报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周合金周内重心继续抬升，但随着上方卖保压力增大，涨幅明显放缓 [5][24] - 基本面看，上周双硅均呈现供减需增，厂库有不同程度回落 [5][24] - 目前海外地缘局势动荡，带动能源价格上涨，合金供需虽弱但电力成本比重较大，市场近期青睐度提升 [5][24] - 盘面前期低位震荡，合金厂延续亏损态势，价格低位支撑渐强，随着盘面基差修复，后续复产预期将升温 [5][24] - 3月钢招在即，关注需求端能否带动现货走强，否则盘面压力增大 [5][24] - 短期合金思路回调偏多，但高位不宜追涨，产业卖保等待更好机会 [5][24] 根据相关目录分别进行总结 硅铁 供应 - 节后供应依旧稳定，136家独立硅铁企业周产量9.65万吨（环比 -2.1%，同比 -15.3%），2025年2月硅铁产量39.39万吨（环比 -9.9%，同比 -12.1%） [6][8] 需求 - 硅铁五大材消费量1.78万吨（环比 +1.7%，同比 -7.5%），五大材周产量797.24万吨（环比 +0.06%，同比 +4.44%） [10] 库存 - 企业库存6.62万吨（环比 -5.8%，同比 -19.2%），钢厂2月库存天数18.57天（环比 +1.1天，同比 +2.3天） [12] 成本 - 成本持稳，电价、兰炭小料、氧化铁皮、硅石价格无变化，阳极下跌1.03%，硅铁成本小幅下降，利润有所提升 [13][16] 期现 - 盘面升水，硅铁仓单数量6218张（环比 +6218张，同比 +348张），硅铁主力基差（宁夏）05合约基差 -138元/吨，环比 +38元/吨 [17][19] 合约持仓和沉淀资金 - 未提及具体内容 锰硅 供应 - 产量整体平稳，121家独立硅锰企业周产量19.58万吨（环比 -0.8%，同比 -4.6%），2月全国硅锰产量77.36万吨（环比 -9.4%，同比 -3.8%） [25][27] 需求 - 硅锰周消费量11.11万吨（环比 +0.8%，同比 -7.8%），五大材周产量797.24万吨（环比 +0.06%，同比 +4.44%） [29] 库存 - 企业样本库存38.73万吨（环比 -2.7%，同比 +191%），钢厂2月库存天数18.72天（环比 +1.2天，同比 +2.7天） [31] 成本 - 锰矿坚挺，周内价格继续小涨，部分地区电价有变化，化工焦价格下跌，硅锰成本多数上升，利润有升有降 [36] 期现 - 盘面贴水收窄，锰硅仓单数量45610张（环比 +205张，同比 -51767张），硅锰主力基差（内蒙）05基差70元/吨，环比 +46 [32][33] 合约持仓和沉淀资金 - 未提及具体内容