报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊战争使地缘风险升温 中东甲醇供应预期下降 或导致3月中国甲醇进口规模下滑 本周国内甲醇期货2605合约大幅上涨 期价重心显著上移 当周累计涨幅达18.68%至2568元/吨 甲醇5 - 9月差贴水幅度扩大至108元/吨 [3][17] - 美国和伊朗冲突升级 中东地缘风险持续升温 中东甲醇或供应受阻 溢价显著增强 但我国甲醇产能持续增长 下游需求偏弱 对外依存度低 即使中东甲醇进口显著下降 也难扭转国内甲醇供需结构偏弱现状 短期受原油期货价格上涨带动 甲醇期货或维持强势运行 [4][43] 根据相关目录分别总结 市场回顾 甲醇现货价格大幅上涨 基差小幅升水 - 2026年3月6日当周 华东地区甲醇现货主流报价2600元/吨 周环比涨345元/吨 华南地区报价2500元/吨 周环比涨330元/吨 华北地区报价2150元/吨 周环比涨150元/吨 [9] - 以华东地区甲醇现货主力报价和甲醇2605合约期价为参考 截止2026年3月6日当周 基差维持升水14元/吨 [9] 地缘风险提振 甲醇强势上行 - 美伊战争使地缘风险升温 中东甲醇供应预期下降 或使3月中国甲醇进口规模下滑 本周国内甲醇期货2605合约大幅上涨 当周累计涨幅达18.68%至2568元/吨 甲醇5 - 9月差贴水幅度扩大至108元/吨 [3][17] 甲醇市场供需情况分析 国内甲醇开工率略微增加 周度产量小幅增加 - 2026年1月 国内甲醇市场供应端呈高开工基数下小幅回落、产量维持高位特征 煤制与气制装置运行分化等矛盾持续显现 [19] - 截止2026年2月27日当周 国内甲醇平均开工率87.41% 周环比增0.11% 月环比增1.73% 较去年同期增8.70% 同期周度产量均值207.32万吨 周环比增1.64万吨 月环比增6.42万吨 较去年同期增12.94万吨 [19] - 煤制甲醇装置开工率小幅提升 天然气制甲醇装置开工率回落 本月新增检修计划有限 计划检修及减产产能略多于恢复产能 预计后续开工率下滑 [19][20] - 2026年1月国内甲醇产量预估820万吨 整体处于年度高位区间 西北产区为核心贡献区 非一体化装置开工率降至70.60% 企业为排库小幅让利 [20] 海外甲醇到港卸货延后 进口压力增加 - 2025年10月我国进口甲醇卸货进度不及预期 货物积压推迟至11 - 12月卸货 伊朗因气温偏高、采取“错峰轮检”策略未大面积停车 装置维持高日产 保障出口货源供应 [22] - 受制裁影响 部分货源流向调整 部分船只改道山东地区 但未大幅减少总进口量 [22] - 2025年12月我国甲醇进口规模173.40万吨 月环比增34.19万吨 较去年同期增61.49万吨 增幅54.95% 2025年1 - 12月累计进口规模1440.54万吨 较去年同期增91.1万吨 增幅6.75% [22] 甲醇下游需求略微改善 烯烃利润小幅回升 - 截止2026年2月27日当周 国内甲醛开工率28.27% 周环比增1.61% 二甲醚开工率6.27% 周环比降0.35% 醋酸开工率85.73% 周环比增5.81% MTBE开工率55.83% 周环比增0.01% [24] - 截止2026年2月27日当周 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.65% 周环比增0.44个百分点 月环比增2.65% [24] - 截止2026年2月27日 国内甲醇制烯烃期货盘面利润43元/吨 周环比回升39元/吨 月环比回升246元/吨 [24] 港口库存小幅增加 内陆库存小幅增加 - 截止2026年2月27日当周 华东和华南地区港口甲醇库存量97.53万吨 周环比增3.26万吨 月环比降4.46万吨 较去年同期增7.62万吨 [32] - 截至2026年3月5日当周 内陆甲醇库存合计55.24万吨 周环比增1.71万吨 月环比增18.40万吨 较去年同期增14.23万吨 [32] 国内煤制甲醇利润盈利幅度小幅萎缩 - 截止2026年2月27日当周 西北地区煤制甲醇制造成本1976元/吨 完全成本2227元/吨 以制造成本核算 盈利额203元/吨 成本利润率10.27%左右 [35] - 截止2026年2月27日当周 山东地区煤制甲醇制造成本1948元/吨 完全成本2198元/吨 以制造成本核算 盈利额231元/吨 成本利润率11.86%左右 [35] - 截止2026年2月27日当周 内蒙地区煤制甲醇制造成本1879元/吨 完全成本2130元/吨 以制造成本核算 盈利额300元/吨 成本利润率15.97%左右 [36] 结论 - 美国和伊朗冲突升级 中东地缘风险持续升温 中东甲醇或供应受阻 溢价显著增强 但我国甲醇产能持续增长 下游传统需求和烯烃需求偏弱 对外依存度低 即使中东甲醇进口显著下降 也难扭转国内甲醇供需结构偏弱现状 短期受原油期货价格上涨带动 甲醇期货或维持强势运行 [4][43]