报告行业投资评级 无 报告的核心观点 橡胶低产季下原料价格坚挺，产量担忧增加，但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力，市场处于供需博弈阶段，预计橡胶价格可能会高位震荡，建议多看少动 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 3月9日，天然橡胶主力合约收盘价16895元/吨，当日涨跌幅+1.44% [1] 供给方面 2月中下旬，泰国、印尼等主产国逐步进入低产季，原料产出同比偏低，原料收购价格存有支撑；国内云南、海南产区处于冬季停割期，国产胶供应断档，市场整体呈现供应偏紧格局；按照ANRPC天然橡胶生产国联合会成员产量规律，1月份开始产量应该会逐步下降，整个一季度产量大概率会下滑；且按照往年规律，1、2月份的橡胶进口量大概率也会下滑 [2] 需求方面 2026年3月6日我国半钢胎开工率为74.03%，低于历年同期均值，开工率偏低；2026年3月6日我国全钢胎开工率为65.90%，低于历年同期均值，开工率偏低；目前现货成交冷淡，下游排产开工有所分化，轮胎厂商逐步复产，后续或有采购订单跟进需关注后续复工情况与高价与高库存下的消化进度；另外伊朗局势加剧市场避险情绪，海运成本上涨不利于需求端的复苏 [3] 库存方面 2月27日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为12.95万吨，较上期（2月20日当周）增加0.84万吨，涨幅6.94%；2月27日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为55.7万吨，较上期（2月20日当周）增加0.6万吨，增幅1.09%；本期中国天胶库存延续节前累库趋势 [4][5]