行业投资评级 - 强于大市（维持） [3] 报告核心观点 - 海内外头部厂商在光学技术和液冷领域的加码布局，预计将继续带动AIDC（人工智能数据中心）、光互连、光纤光缆、液冷等领域的建设需求和渗透率提升，建议短期关注AIDC建设、光通信和液冷领域 [1][8] - 中长期视角下，应继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇 [1][9] 市场行情回顾 - 上周（截至报告发布前一周），申万通信行业指数下跌0.63%，同期沪深300指数下跌1.07%，创业板指下跌2.45%，通信行业分别跑赢大盘0.44和1.82个百分点，在申万31个一级行业中排名第9位 [1][10] - 2026年初至3月8日，申万通信行业指数累计上涨6.38%，同期沪深300指数上涨0.66%，创业板指上涨0.82%，通信行业分别跑赢大盘5.72和5.56个百分点，行业排名第15位 [12] 产业动态：光通信 - 英伟达生态扩张：英伟达宣布与光学技术公司Lumentum和Coherent分别达成战略协议，并向每家公司投资20亿美元 [2][13] - 协议内容：与Lumentum的协议包括“数十亿美元”的采购承诺以及未来先进激光组件的产能使用权，投资将用于助其在美国新建晶圆厂 [13] - 战略意义：此举被视为英伟达向算力产业链上游延伸的生态布局，反映了其对光通信环节的重视以及对光通信产品高需求的预期 [1][8] 产业动态：光网络 - 华为发布新产品：在MWC 2026期间，华为发布了下一代全光网创新产品与解决方案，核心理念为“以智赋网（AI for Networks）和以网兴智（Networks for AI）” [2][17] - 行业背景与需求：ITU-T已发布ION-2030技术框架，明确了下一代光网络的标准路线。家庭AI应用（预计2030年家庭AI终端普及率达90%）和算力互联（预计2030年超大型数据中心数量较2025年增长77%）对网络带宽、时延和可靠性提出更高要求，驱动光网络代际升级 [17] 产业动态：液冷 - 中兴通讯推出新品：在MWC 2026期间，中兴通讯发布了模块化冷板式液冷CDU（冷却分配单元） [2][17] - 产品性能：该产品支持400kW至2MW的弹性扩容，可灵活配置2-5个CDU/柜，集成了机柜、配电、冷却多重功能，旨在精准匹配高算力密度下的散热需求 [17] - 市场动因：AI大模型、高性能计算等业务发展推动数据中心算力密度持续攀升，传统风冷方案面临散热能力不足等挑战，液冷方案重要性凸显 [17] 行业估值 - 截至2026年3月6日，申万通信行业的市盈率（PE-TTM）为27.97倍 [15] - 该估值水平高于2023年至2025年历史PE-TTM的均值22.00倍 [15] 中长期投资主线：AI算力产业链 - 关注算力基础设施：资本开支加码对AI算力基础设施建设的促进作用 [9] - 关注智算中心与绿色节能：智算中心加速建设以及液冷等绿色节能技术装备使用率提升带来的投资机遇 [9] - 关注光通信需求：AI新基建推进对高速光模块、光纤光缆等光通信领域的需求提振 [9] 中长期投资主线：空地一体化 - 关注上游产业链：卫星互联网产业链上游的成本降低和技术突破 [9] - 关注星座部署：“千帆星座”和“国网星座”等我国低轨卫星的加速部署 [9] - 关注应用落地：手机直连卫星及车联卫星市场的应用落地 [9]