报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂受地缘因素影响波动加大，整体维持震荡偏强运行，单边交易难度大，建议暂时观望；P59、Y59可考虑逢高反套；期权建议观望 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：豆油2605收盘价8672，涨260；棕榈油2605收盘价9720，涨502；菜油2605收盘价9954，涨288。各品种不同地区现货价及基差有相应涨跌 [2] - 月差收盘价：豆油5 - 9月差72，涨24；棕油5 - 9月差88，涨68；菜油5 - 9月差122，涨17 [2] - 跨品种价差：05合约Y - P为1048，跌242；OI - Y为1282，涨28；OI - P为234，跌214；油粕比2.90，涨0.01 [2] - 进口利润：24度棕榈油马来&印尼盘面利润 - 140，CNF价1130；毛菜油鹿特丹盘面利润 - 1546，FOB价1140 [2] - 周度油脂商业库存：2026年第10周，豆油库存90.6万吨，上周91.3万吨，去年同期92.1万吨；棕榈油库存81.2万吨，上周78.7万吨，去年同期42.3万吨；菜油库存26.3万吨，上周27.1万吨，去年同期75.9万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：截至3月6日当周，巴西马托格罗索州2025/26年度大豆收割进度达89.15%，超过去五年同期平均81.99%，单周推进10.81个百分点；该国2025/26年度玉米播种率93.68%，低于去年同期96.44% [4] - 国内市场（P/Y/OI）： - 棕榈油：期价一度涨停，收涨5%；截至3月6日，库存81.21万吨，环比增2.54万吨，增幅3.23%，持续累库，处于历史同期中性偏高水平；产地报价持稳，盘面进口利润倒挂180左右，基差稳中有降，下游按需采购；短期受地缘因素影响波动增加，POGO基差转负利于生柴需求，预计维持震荡偏强，单边建议观望，可考虑P59逢高反套，关注中东地缘变动 [4][7] - 豆油：期价一度涨停，收涨3%；上周油厂大豆实际压榨量183.3万吨，较上一周增124.44万吨，开机率50.47%；截至3月6日，库存90.59万吨，环比降0.74万吨，降幅0.81%，处于历史同期偏高水平，基差稳中有降；油厂压榨开机率攀升，供应趋增，下游采购理性；单边跟随油脂涨势，月间维持反套思路 [7] - 菜油：期价一度涨停，收涨2%；上周沿海油厂菜籽压榨量3万吨，开机率8%，预计本周继续增加；截至3月6日，沿海菜籽库存12.1万吨，环比降3万吨，沿海菜油库存26.3万吨，环比降0.8万吨，处于历史同期中性略偏低水平；欧洲菜油FOB报价持稳1150美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 1500附近；后期菜籽到港量增加，供应恢复预期增强，下游消费淡季，需求偏弱，预计基差偏弱运行；市场交投清淡，成交以少量远月基差合同为主；短期库存不高和中东地缘有支撑，后期加菜籽大量到港及地缘弱化会压制涨幅 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂受地缘因素影响波动加大，整体震荡偏强，单边交易难度大，建议暂时观望 [10] - 套利：P59、Y59可考虑逢高反套 [11] - 期权：观望 [12] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 5 - 9、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等图表及对应数据来源 [15][16][23]