报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周生猪价格明显下行，市场供应端压力大，规模企业出栏压力大、计划量增加，普通养殖户出栏积极性一般，二次育肥入场量增加但为阶段性支撑，需求表现一般，屠宰量增加但绝对量有限、冻品库存增加、鲜销率下行，期货价格上涨后有压力，近月价格或随现货好转上涨，交易策略为单边预计震荡运行、套利观望、期权卖出宽跨式策略 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析&交易策略 综合分析 - 生猪价格下行，供应端压力大，规模企业出栏压力大、计划量增加，普通养殖户抵触低价出栏积极性一般，二次育肥因价格低、大小猪价差高入场量增加，出栏体重仍处高位，存栏和出栏体重高致市场压力明显，但二次育肥有阶段性支撑，需求一般，屠宰量增加但绝对量有限、冻品库存增加、鲜销率下行 [5] - 期货价格下行，虽讨论产能下调但养殖利润好致产能下降幅度有限，前期上涨后有压力，近月价格或随现货好转上涨 [6] 交易策略 - 单边预计震荡运行为主 - 套利观望 - 期权卖出宽跨式策略 [7] 数据图表&逻辑分析 生猪价格 - 本周全国各地生猪价格整体下跌，东北10.03 - 10.25元/公斤，下跌1.8 - 1.9元/公斤；华北10.42 - 10.48元/公斤，下跌1.5 - 1.6元/公斤等，出栏量增加、支撑有限，猪价下行加快 [12] 出栏与消费变化 - 出栏情况：本周出栏量增加，前期出栏进度一般致近期出栏压力大，截止2月末出栏完成计划约94.9%，3月出栏计划环比增加25.29%，出栏体重维持高位，规模企业出栏积极性高，普通养殖户抵触低价，二次育肥入场 [13] - 消费状况：本周屠宰量环比增加，冻品库存增加，表观需求一般，生猪价格和鲜销率下行，需求一般 [13] 养殖利润 - 生猪养殖利润下行，截止2月27日当周，自繁自养利润 - 159.65元/头，较上周下跌61.33元/头，外购仔猪利润20.83元/头，较上周下跌32.27元/头 [22] 母猪&仔猪价格 - 仔猪：本周7公斤仔猪价格348元/头，较上周下跌9元/头，15公斤仔猪价格447元/公斤，较上周下跌12元/头，养殖端补栏积极性一般 [29] - 母猪：本周母猪价格1557元/头，较上周持平，淘汰母猪与商品猪比价下行，市场补栏积极性一般，总体淘汰预计增加 [29] 能繁母猪存栏情况 - 涌益口径12月能繁存栏环比小幅增加，综合样本环比增加0.54%，规模企业环比增加0.36%；钢联口径12月能繁母猪存栏环比下降0.22%，规模企业环比下降0.18%，中小散环比下降1.19%，各样本口径有差异，因淘汰母猪数量一般，预计存栏小幅增加 [32]