报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月2 - 6日，中东地缘冲突升级、两会报告内容符合预期，债市窄幅震荡，信用债收益率全线下行，中长久期表现较好，二永债收益率普遍下行但利差被动走扩 [1][8] - 2026年以来信用债表现强势，高弹性品种获不错持有收益，但当前信用利差偏低，部分长久期普信债利差保护空间薄 [2][19] - 若无增量利好，长端利率或“下不动”，高弹性品种波动可能放大，负债端不稳定账户可落袋为安；若两会后资金利率平稳，可通过杠杆增厚收益，中短久期信用债有套息空间 [3][21] 根据相关目录分别进行总结 城投债：区县级平台净融资增加，中长久期表现占优 - 3月1 - 8日，城投债净融资为正，区县级平台贡献主要增量，经济发达区域领跑，发行情绪回暖，发行利率普遍下行 [27] - 二级市场上，3月2 - 6日城投债收益率全线下行，中长久期品种表现更好，利差表现分化 [31] - 经纪商成交方面，中低等级品种表现更好，部分主体低估值成交活跃 [35] 产业债：买盘情绪回暖，中长久期成交占比减少 - 3月以来产业债发行和净融资同比增加，发行情绪回暖，1 - 3年和5年以上发行占比增加，发行利率全线上行 [37] - 经纪商成交显示买盘情绪回暖，中长久期品种成交占比减少，高评级成交占比回升 [39] 银行二永债：利差被动走扩，中长久期品种跑输普信债 - 3月2 - 6日无新发银行二永债，二级市场收益率普遍小幅下行，短久期品种下行幅度更大，利差被动走扩，2年及以上二永债跑输普信债 [42] - 经纪商成交显示成交情绪大幅回暖，不同类型银行二永债成交期限结构有变化 [45]