报告行业投资评级 - 棉花操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆、白糖、苹果操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各软商品走势分化，需关注不同商品的供给、需求、库存等因素变化，部分商品建议谨慎操作或暂时观望 [2][3][4] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉冲高回落，受能源和商品整体带动，现货基差稳定、成交一般，纺企逢低采购 [2] - 国内商业库存消化好，新疆降速快，未来供给偏紧预期延续 [2] - 短期需求反馈一般，关注金三银四表现，精梳高支纱订单较好，市场成交回暖 [2] - 利多集中在供给端，原料价格强势，短期走势偏震荡，建议谨慎操作 [2] 白糖 - 上周美糖震荡，巴西中南部降雨少不利甘蔗生长，下榨季制糖比预计下降，产糖量或减少 [3] - 郑糖走势偏强，25/26榨季广西产销进度偏慢，销量降因市场看空采购少 [3] - 虽增产预期强但生产进度慢，关注后续生产，操作暂时观望 [3] 苹果 - 期价高位震荡，现货主流价格持稳，西北产区节后采购积极、走货快，部分规格价强 [4] - 山东成交少，客商采购中等偏下货源，陕西、甘肃寻好货但剩余不多 [4] - 截至3月5日全国冷库库存470.52万吨，同比降68%，现货价支撑强 [4] - 市场交易主线在需求端，山东苹果质量差但收购价高，惜售或影响去库，关注需求，操作观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 天然橡胶RU和20号胶NR期货震荡，丁二烯橡胶BR期货大涨，国内天然橡胶和合成橡胶现货价涨 [5] - 全球天然橡胶供应处低产期，中国、越南等停割，上周国内丁二烯橡胶装置开工率降，上游丁二烯开工率升 [5] - 上周国内轮胎开工率大幅回升，生产基本恢复，山东轮胎产成品库存全钢胎降、半钢胎重新下降 [5] - 本周青岛天然橡胶总库存增至68.04万吨，保税区库存增、一般贸易库存小降，上周中国顺丁橡胶社会库存降至2.01万吨，丁二烯港口库存增至3.91万吨 [5] - 地缘风险升温，成本驱动，内需恢复、外需受挫，橡胶供应减、天胶库存增、合成库存降，情绪波动大，策略上RU&NR观望，BR偏强，跨品种套利机会近尾声 [5] 纸浆 - 纸浆冲高回落，受商品整体带动，基本面一般 [6] - 截至2026年3月5日，中国纸浆主流港口样本库存240.8万吨，较上期累库0.7万吨，环比涨0.3%，同比涨7% [6] - 海外报价偏强，芬林集团浆厂将停产，阔叶浆3月海外报价上调 [6] - 国内需求一般，下游原纸价格和利润不佳，纸厂备货谨慎，前低支撑强，上方受库存和需求限制，中期走势或区间震荡 [6] 原木 - 期价偏强运行，现货主流报价持稳 [7] - 外盘报价涨，国内现货价弱，后期到港量或低 [7] - 下游复工，港口出库量增，关注“金三银四”需求，截至3月6日全国港口原木总库存313万方，同比降10.06%，库存压力小 [7] - 低库存支撑价格，操作暂时观望 [7]