报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价受中东战事和产业供需影响，短期预计震荡抬升 [2][3] - 铝价因供应偏紧和下游复工复产，有望维持偏强 [5][6] - 铅价当前处于震荡区间下沿，预计短期止跌企稳，后续有望回升 [8][9] - 锌价受产业库存和市场担忧影响，预计冲突期间宽幅震荡 [10][11] - 锡价在供需边际宽松和库存回升下，建议观望，以宽幅震荡为主 [12][13] - 镍价中期受印尼政策支撑，短期预计震荡运行，建议高抛低吸 [14][15] - 碳酸锂基本面支撑强，价格低开高走，未来关注下游备货等情况 [17][18] - 氧化铝期货价格预计宽幅震荡，建议观望，关注潜在驱动 [20][21] - 不锈钢预计维持震荡上行格局 [23][25] - 铸造铝合金成本支撑强，需求有望改善，短期价格预计偏强 [27][28] 各金属行情资讯总结 铜 - 特朗普称对伊战争基本结束，原油价格冲高回落，铜价探低回升，伦铜3M合约收盘涨0.39%至12919美元/吨，沪铜主力合约收至101160元/吨 [2] - LME库存增加9925至294250吨，增量来自北美和亚洲仓库，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持贴水 [2] - 国内电解铜社会库存较上周四小幅增加，保税区库存环比略升，上期所日度仓单增加0.4至31.9万吨 [2] - 华东地区现货贴水期货缩窄至45元/吨，广东地区铜现货贴水期货缩窄至10元/吨，国内铜现货进口亏损缩窄至300元/吨左右，精废铜价差缩窄至1100元/吨 [2] 铝 - 原油价格冲高回落，铝价跟随冲高回落，伦铝3M合约收跌1.25%至3388美元/吨，沪铝主力合约收至24850元/吨 [5] - 沪铝加权合约持仓量增加0.1至67.8万吨，期货仓单增加0.6至33.6万吨，铝锭社会库存较上周四增加1万吨，铝棒社会库存环比减少，铝棒加工费走弱，市场交投偏弱 [5] - 华东地区铝锭现货贴水小幅扩大至130元/吨，市场情绪转观望，LME库存环比减少0.2至45.5万吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持升水 [5] 铅 - 周一沪铅指数收跌0.21%至16746元/吨，单边交易总持仓11.44万手，伦铅3S较前日同期跌17.5至1932美元/吨，总持仓17.2万手 [8] - SMM1铅锭均价16600元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9950元/吨 [8] - 上期所铅锭期货库存录得5.57万吨，内盘原生基差 -105元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -100元/吨 [8] - LME铅锭库存录得28.59万吨，LME铅锭注销仓单录得0.56万吨，外盘cash - 3S合约基差 -42.91美元/吨，3 - 15价差 -130.6美元/吨 [8] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.254，铅锭进口盈亏为524.94元/吨，3月9日全国主要市场铅锭社会库存为7.37万吨，较3月5日增加0.49万吨 [8] 锌 - 周一沪锌指数收涨0.54%至24427元/吨，单边交易总持仓18.08万手，伦锌3S较前日同期涨61.5至3318美元/吨，总持仓21.92万手 [10] - SMM0锌锭均价24360元/吨，上海基差 -100元/吨，天津基差 -110元/吨，广东基差 -100元/吨，沪粤价差平水 [10] - 上期所锌锭期货库存录得7.63万吨，内盘上海地区基差 -100元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -110元/吨 [10] - LME锌锭库存录得9.5万吨，LME锌锭注销仓单录得0.76万吨，外盘cash - 3S合约基差 -25.77美元/吨，3 - 15价差48.28美元/吨 [10] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.067，锌锭进口盈亏为 -2834.98元/吨，3月9日全国主要市场锌锭社会库存为21.83万吨，较3月5日增加0.47万吨 [10] 锡 - 3月9日，沪锡主力合约收报383710元/吨，较前日下跌2.53% [12] - 供给端，春节云南地区冶炼厂开工率下降，节后恢复偏慢，江西地区仍受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平 [12] - 需求端，虽AI服务器等新兴领域对锡需求较为乐观，但现阶段行业整体仍处在节后复工过渡期，多数下游工厂开工率偏低，实质性需求尚未有效体现，下游接货意愿较弱，企业普遍维持消耗自有库存的策略，新增采购寥寥无几 [12] 镍 - 3月9日，沪镍主力合约收报136520元/吨，较前日下跌0.45% [14] - 现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 -200元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价6650元/吨，较前日持平 [14] - 成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报68.74美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报27.5美金/湿吨，价格较前日持平 [14] - 镍铁方面，价格持续上涨，10 - 12%高镍生铁均价报1087.5元/镍点，较前日持平 [14] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报153865元，较上一工作日 -0.46%，其中MMLC电池级碳酸锂报价148300 - 160200元，均价较上一工作日 -750元（ -0.48%），工业级碳酸锂报价145500 - 157500元，均价较前日 -0.33% [17] - LC2605合约收盘价161060元，较前日收盘价 +3.14%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -850元 [17] 氧化铝 - 2026年03月09日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨1.48%至2911元/吨，单边交易总持仓45.93万手，较前一交易日增加0.11万手 [20] - 基差方面，山东现货价格上涨10元/吨至2620元/吨，贴水主力合约291元/吨 [20] 不锈钢 - 周一下午15：00不锈钢主力合约收14105元/吨，当日 -0.70%（ -100），单边持仓17.41万手，较上一交易日 +297手 [23] - 现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14200元/吨，较前日 -50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14400元/吨，较前日 -50，佛山基差 -105（ +50），无锡基差95（ +50） [23][24] - 佛山宏旺201报9400元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [24] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报1085元/镍，较前日持平，保定304废钢工业料回收价报9600元/吨，较前日 -200，高碳铬铁北方主产区报价8600元/50基吨，较前日持平 [24] - 期货库存录得52013吨，较前日 -102，03月06日数据，社会库存下降至109.48万吨，环比减少2.19%，其中300系库存71.63万吨，环比减少1.73% [24] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力AD2604合约收盘涨1.68%至23670元/吨（截至下午3点），加权合约持仓下滑至2.12万手，成交量2.5万手，量能明显放大，仓单减少0.06至5.81万吨 [27] - AL2604合约与AD2604合约价差1280元/吨，环比缩窄，国内主流地区ADC12均价上涨，进口ADC12报价上调500元/吨，成交相对一般 [27] - 库存方面，昨日三地铝合金锭库存环比减少0.07至3.65万吨 [27] 各金属策略观点总结 铜 - 中东战事引发通胀和经济走弱的担忧，短期战事继续升级概率降低，风险偏好改善和关键矿产资源属性提供情绪支撑 [3] - 产业上看TC低位运行，铜矿供应维持紧张格局，下游开工率继续回升，而废铜替代维持偏少，铜库存累库压力减轻，短期铜价预计震荡抬升 [3] - 今日沪铜主力合约参考：100000 - 102500元/吨；伦铜3M运行区间参考：12800 - 13100美元/吨 [3] 铝 - 中东战事对于该地区的供应风险仍未解除，叠加South32莫桑比克电解铝厂计划停产检修，供应预计维持偏紧，且海外供应紧张预期更强 [6] - 国内下游陆续实现复工复产，国内铝水比例预计回升将减轻铝锭累库压力，铝价有望维持偏强 [6] - 今日沪铝主力合约运行区间参考：24200 - 25500元/吨；伦铝3M运行区间参考：3300 - 3450美元/吨 [6] 铅 - 产业方面，铅矿库存小幅抬升，铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存边际下滑 [9] - 冶炼厂开工率均有下滑，再生铅冶炼原料受限开工维持低位，蓄电池经销商成品库存高于往年同期，下游蓄企开工仍未完全恢复 [9] - 虽然国内外铅锭均出现较大累库，但当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼企业边际下行的冶炼利润或将收窄铅锭过剩程度，预计短期铅价止跌企稳，后续伴随铅锭供应收窄有望逐步回升 [9] 锌 - 产业方面，锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润小幅回暖，冶炼企业成品库存及锌锭社会库存均大幅抬升，国内锌产业维持偏弱 [11] - 伊朗锌精矿年产量20万吨左右，伊朗冲突对锌矿供应的实质影响偏小，市场对贸易受阻和能源涨价仍存在担忧 [11] - 油价的暴涨引发通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压，锌价存在向下突破风险，预计冲突持续期间锌价跟随板块情绪呈现宽幅震荡为主 [11] 锡 - 宏观宽松、半导体行业普遍涨价背景下，市场做多锡价情绪较强，但也需注意到锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升的现状，不宜盲目追高 [13] - 短期美伊冲突升温，风险资产或有压力，预计锡价以宽度震荡运行为主，操作方面，建议观望 [13] - 国内主力合约参考运行区间：37 - 45万元/吨，海外伦锡参考运行区间：47000 - 54000美元/吨 [13] 镍 - 中期来看，印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格稳步上涨，支撑镍价中枢抬升 [15] - 短期来看，现货供需矛盾有限、中东地缘冲突带来市场风偏下降，预计价格仍以震荡运行为主 [15] - 短期沪镍价格运行区间参考12.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 2.0万美元/吨，操作方面，建议高抛低吸 [15] 碳酸锂 - 权益市场悲观情绪发酵，但碳酸锂基本面支撑强，锂价低开高走 [18] - 节后盐厂开工率提升，国内碳酸锂库存去化收窄，随着下游开工回暖，现货或维持紧张格局，锂价回调产业有逢低备货意愿 [18] - 伊朗局势转松前，全球能源供给存隐患，潜在绿电转型预期可能利好碳酸锂定价，未来关注下游备货节奏、现货市场升贴水变化和大宗商品市场氛围 [18] - 今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间150000 - 170000元/吨 [18] 氧化铝 - 检修增加叠加投产延迟驱动累库幅度收缩，矿端供应过剩延续，盘面升水导致仓单注册量居高不下，交割压力压制盘面价格上行 [21] - 短期建议观望为主，期货价格或将维持宽幅震荡，需重点关注潜在的驱动，一是几内亚矿山减产动作或几内亚政府挺价动作；二是冶炼端供应收缩政策落地 [21] - 国内主力合约AO2605参考运行区间:2750 - 3000元/吨 [21] 不锈钢 - 节后钢厂资源陆续到货，加之春节期间销售基本停滞，市场社会库存快速累积，供应端压力明显加大 [25] - 市场采购氛围有所回暖，部分贸易商及下游客户集中进行询价和补库操作，助推成交阶段性放量 [25] - 目前下游用户实际拿货仍偏少，多数尚处于复工准备阶段，采购意愿尚未明显释放，整体成交仍以贸易商之间的资源流转为主 [25] - 预计不锈钢将维持震荡上行格局，主力合约参考区间：13800 - 14400元/吨 [25] 铸造铝合金 - 铸造铝合金成本端价格支撑较强，节后下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格预计维持偏强 [28]