报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 中长期内百年未有之大变局和中美博弈竞争继续推动金价上行，短期内伊朗战争一方面提振避险需求另一方面削弱美联储降息预期并推高美元汇率，且贵金属板块波动性居高不下，预计短期内金价继续呈现宽幅震荡格局，建议投资者在严格控制仓位的前提下持偏多思路参与交易 [4] - 在国际贸易混乱形势、全球经济增长前景蒙阴、美联储宽松货币政策以及地缘政治风险上升等因素的影响下，贵金属板块有望继续依托2025年9月份以来的上涨趋势线偏强上行；但历史经验表明地缘冲突事件推动的贵金属上涨往往较为短暂，且贵金属板块的波动性居高不下，建议投资者在控制仓位的情况下继续持偏多思路参与交易，多头套保者可把握机会建立套保头寸，空头套保者宜适当降低套保仓位 [6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国就业市场偏弱提振美联储降息预期，但伊朗封锁霍尔木兹海峡阻碍国际原油贸易，且伊朗推举强硬派继任最高领袖引发伊朗战争长期化担忧，油价暴涨与通胀上升恐阻碍美联储降息，周一亚盘时段伦敦黄金一度跌至5014美元/盎司 [4] - 本周关注伊朗局势进展、中美物价数据与中国贸易数据 [4] 中线行情 - 1月底因美联储暂停降息进程与特朗普提名偏鹰派美联储主席人选引发贵金属板块暴跌，2月份呈现较强的企稳回升迹象，2月20日美国联邦最高法院裁定特朗普政府无权援引IEEPA开征关税，国际贸易形势重新动荡将国际金价推高至5200美元/盎司附近，中东地缘政治风险增添贵金属的避险需求 [6] 国内贵金属行情 |合约|前收盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅%|持仓量|增仓量| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |上期金指|1,143.78|1,155.57|1,123.86|1,143.19|-0.05%|289,469|4731| |上期银指|21,571|21,857|20,433|21,576|0.03%|492,049|-5469| |广期铂指|559.04|558.89|521.83|548.31|-1.92%|26,741|-639| |广期钯指|420.61|416.08|399.48|412.47|-1.94%|9,253|26| [5] 主要宏观事件/数据 - 伊朗宣布由莫杰塔巴·哈梅内伊接替其父阿里·哈梅内伊担任最高领袖，强硬派仍牢牢掌控德黑兰政权，以色列总理内塔尼亚胡表示将持续推进军事行动打击伊朗统治者 [17] - 美国2月就业岗位意外减少9.2万个，失业率升至4.4%，劳动力市场状况可能恶化，非农就业岗位自2025年1月以来第六次下降且降幅为第二大，就业减少部分反映医疗保健行业罢工和冬季风暴对建筑业以及休闲与酒店业就业的影响 [17] - 因伊朗战争伊拉克无法通过霍尔木兹海峡出口石油，伊拉克南部主要油田的石油产量下滑70%，卡塔尔预计若伊朗冲突持续将油价推高至每桶150美元，所有海湾能源生产国将在数周内停止出口，科威特国家石油公司周六开始削减原油产量并宣布不可抗力 [17]