报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂板块整体上涨趋势未改，跳空缺口回补后仍有上涨预期，维持近强远弱观点；双粕宏观情绪回落，回吐前期涨幅 [1][2][3] 行情复盘 三油 - 3月9日，美伊冲突发酵，国际原油强势延续，植物油板块依旧强势，棕榈油一度涨停 [1] - 豆油主力合约Y2605合约报收于8672元/吨，按收盘价日环比上涨3.09%，日减仓12368手；次主力合约Y2609合约报收于8600元/吨，按收盘价日环比上涨2.82%，日增仓12211手 [1] - 棕榈油主力合约P2605合约收盘价9720元/吨，按收盘价日环比上涨5.45%，日增仓9545手；次主力合约P2609报收于9632元/吨，按收盘价日环比上涨4.72%，日增仓4155手 [1] - 菜籽油主力合约OI2605合约报收于9954元/吨，按收盘价日环比上涨2.98%，日减仓19239手；次主力合约OI2609合约报收于9832元/吨，按收盘价日环比上涨2.83%，日减仓4971手 [1] 两粕 - 3月9日，宏观资金推动，盘面双粕一度涨停，后续随着宏观方面有短暂利空出现，开板涨幅回落 [2] - 豆粕主力合约M2605报收于3049元/吨，按收盘价日环比上涨2.74%，日减仓15.4万手；次主力合约M2609报收于2995元/吨，按收盘价日环比上涨1.53%，日增仓26829手 [2] - 菜粕主力合约RM2605合约报收于2433元/吨，按收盘价日环比上涨2.49%，日减仓10.8万手；次主力合约RM2609合约报收于2462元/吨，按收盘价日环比上涨2.20%，日减仓24508手 [2] 重要资讯 三油 - 周一，美国NYMEX原油期货飙升，结算价创2022年以来的最高水平，4月原油期货合约上涨3.87美元，结算价报每桶94.77美元 [1] - 白宫公布美国与印度日前达成的临时贸易协议框架，印度取消或降低对美国工业产品以及多种食品和农产品的关税，美国将把对印度商品加征的所谓对等关税税率从25%降低至18% [1] - 美国环境保护署将于周三向白宫提交新的生物燃料混合量授权提案，该规则可能会在3月底前最终确定 [1] - 美国政府计划要求大型炼油厂至少弥补一半的生物燃料掺混豁免额度，强化了市场对美国生物燃料政策将提振对豆油等原料需求的预期 [1] - 路透预估2月马来西亚棕榈油产量预估为130万吨，出口118万吨，进口3.9万吨，消费34.3万吨，库存则为263万吨；彭博社预估产量为133万吨，进口4万吨，出口119万吨，消费量为35万吨，库存量为265万吨 [1] - 印度买家已经锁定2026年4 - 7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油 [1] - 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚2月棕榈油出口量为1149063吨，较1月出口的1463069吨减少21.5%，其中对中国出口5.8万吨，较上月4.01万吨增加1.78万吨 [1] - 截止到2026年第9周末，国内三大食用油库存总量为202.36万吨，周度增加4.42万吨，环比增加2.23%，同比下降7.93% [1] 两粕 - 路透公布对USDA 3月供需报告中美国农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国2025/26年度大豆期末库存为3.44亿蒲式耳，预估区间介于2.65 - 3.5亿蒲式耳，USDA在2月报告中预估为3.5亿蒲式耳 [2] - 受美国和以色列袭击伊朗的影响，中东地缘政治紧张局势加剧，巴西和美国的大豆出口可能在未来几周出现下滑，海运和保险成本上升的风险正在加大，对巴西和美国的大豆出口前景构成潜在压力 [2][3] - 2026年3月份巴西大豆出口量估计为1609万吨，比2025年3月份的1573万吨增长2.3% [3] - 截止到2026年第8周末，国内进口大豆库存总量为580.12万吨，较上周的564.97万吨增加15.15万吨，去年同期为506.71万吨，五周平均为623.15万吨 [3] 现货情况 三油 - 截止3月9日，张家港豆油现货均价8720元/吨，环比上涨70元/吨；基差308元/吨，环比上涨28元/吨；广东棕榈油现货均价9200元/吨，环比上涨200元/吨，基差 - 18元/吨，环比上涨52元/吨，棕榈油进口利润为 - 196.08元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10290元/吨，环比上涨180元/吨，基差624元/吨，环比上涨3元/吨 [1][2] 两粕 - 截止3月9日，豆粕现货报价3322元/吨，环比上涨216元/吨，成交量18.8万吨，豆粕基差报价3236元/吨，环比上涨122元/吨，成交量6.8万吨，豆粕主力合约基差548元/吨，环比上涨240元/吨；菜粕现货报价2670元/吨，环比上涨153元/吨，成交量0吨，基差2519元/吨，环比上涨99元/吨，成交量1000吨，菜粕主力合约基差97元/吨，环比上涨51元/吨 [3] 市场逻辑 三油 - 外盘方面，美国总统称将快速加速对伊作战，同时G7国考虑抛售储备原油平抑价格，原油期货承压回补跳空缺口，国际原油回补缺口料将带动马棕榈油回落 [2] - 豆油方面，现货报价不多，部分地区基差报价明显下跌，国内豆油需求清淡，中东局势不确定，目前豆油被动上涨，贸易商维持随用随采态势，工厂开机率提升，豆油产量增加 [2] - 棕榈油方面，受马棕逐步承压回落的拖累和影响，连棕油期货存在逐步趋弱回落的压力，预期后市会向下展开趋弱下跌走势，以寻求回补9200附近的跳空缺口 [2] - 菜籽油跟随原油走势为主，料波动加剧 [2] 两粕 - 外盘方面，白宫称将会快速结束对伊军事打击，同时G7称将对原油抛储备稳定油价，国际油价应声大幅回落，回补缺口，市场担忧国际油价走高推升航运成本，或导致3 - 4月进口大豆到港节奏延后 [3] - 现货方面，国内油厂一口价随盘上调，市场看涨情绪强烈，但价格快速拉升未能有效刺激终端追涨意愿，下游采购趋于谨慎，需警惕情绪消退后盘面冲高回落的风险 [3] 交易策略 三油 - 油脂低位已有多单继续持有，缺口回补后新多单可少量介入 [2] - Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位10000，支撑位8776；P2609合约压力位10000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [2] 两粕 - 前期多单离场，等待回调后的再度买入机会 [3] - M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2530，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [3]