报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外能源危机缓解，全球风险偏好升温，国内经济和通胀稳健但政策力度低于2025年，市场聚焦中东地缘风险，各资产表现不同，需关注相关局势和情绪变化[2] 各行业总结 宏观金融 - 海外能源危机缓解，通胀预期短期减弱，美元指数和美债收益率走弱，全球风险偏好升温；国内2月经济景气略有放缓，通胀继续修复回升，政策目标和力度低于2025年；市场聚焦中东地缘风险，短期股指反弹，后续关注相关变化；资产上，股指短期或波动加大，谨慎做多，国债短期震荡，谨慎观望，商品板块各品种表现不一，谨慎操作[2] 股指 - 国内股市短期受部分板块拖累下跌，基本面经济和通胀较稳健，政策力度低于2025年，市场聚焦中东地缘风险，短期股指反弹，后续关注相关变化，短期谨慎做多[3] 贵金属 - 贵金属市场周一夜盘整体上涨，因油价和美元波动，黄金先跌后反弹，白银美盘上涨；短期震荡，短期谨慎做多[4] 黑色金属 - 钢材：现货市场小幅反弹，盘面冲高回落，成交低位，成本支撑逻辑渐强，需求走弱，库存高位，供应将维持高位，建议以震荡偏强思路对待[5] - 铁矿石：期现货价格反弹，铁水产量因两会限产回落，钢厂有利润生产积极性强，关注复产进程，供应处于淡季，运输成本上升，建议以震荡偏强思路对待[6] - 硅锰/硅铁：现货价格小幅反弹，盘面冲高回落，锰矿及原油价格提振市场，供应方面开工率和日均产量有变化，下游钢厂和贸易商情况向好，预计盘面价格以反弹思路对待，关注锰矿及原油价格走势[7] 有色新能源 - 铜：旺季已至，需求成色待检验，精炼铜产量高，国内外库存累积，侧面说明长期供应紧张但短期不缺货[8] - 铝：受原油价格波动影响，行情波动大，技术形态未走坏，中东局势下铝价受支撑[8] - 锌：26年锌精矿供应将释放，国内冶炼产能扩张，海外冶炼厂复产，需求端难言乐观，库存压力不大但较前期增加[9] - 铅：中短期产量处于高位，需求端面临政策透支且转入淡季，库存持续增加[9][10] - 镍：印尼26年RKAB配额下滑，一季度生产正常，镍价下方支撑强但上行动力和空间受限，库存远高于同期水平[10] - 锡：供应端开工率回升，缅甸锡矿将复产，需求端行业分化，库存有变化，实质基本面变动不大，短线延续偏弱运行[11] - 碳酸锂：主力合约上涨，社会库存去库，预计在高位震荡，谨慎观望[12] - 工业硅：主力合约上涨，供需双弱、产能过剩、库存高位，贴近成本定价，关注下方成本支撑，区间操作[12] - 多晶硅：主力合约上涨，库存高位累积，仓单数量上升，下游硅片价格下移，预期价格弱势震荡，空头谨慎持仓[13] 能源化工 - 原油：亚盘油价冲高后因储备释放和特朗普言论大幅下跌，短期局势不明前或巨幅震荡，注意风险控制[14][15] - 沥青：跟随原油高位震荡，有回调压力，库存偏低有支撑，需求无起色，炼厂开工调低，关注伊朗局势[15] - PX：跟随原油巨幅震荡后偏强，需谨防下游负反馈[15] - PTA：跟随原油偏强运行，下游产销好但利润被挤压，关注终端订单和囤库情况及原油波动[16] - 乙二醇：港口库存累至3年新高，跟涨幅度或不及其他品种，更多时间偏强运行[16] - 短纤：跟随能化板块偏强运行，下游开工和订单有变化，库存累积，关注旺季订单增量[16] - 甲醇：内地观望，港口基差走强，供应担忧和国产装置利润提升，需求平稳，库存预计去化，价格偏强，警惕下游停车风险，关注伊以冲突[17] - PP：市场报盘拉涨，原料采购压力大，库存下降，原油坚挺但局势不确定，警惕冲高回落，关注地缘政治[17] - LLDPE：市场价格上涨，成交放缓，下游需求回升，上游开工稳定，供需好转，成本支撑强，有走强可能，警惕原油异常波动[18] - 尿素：市场稳中向上，供应压力大，需求端农业采购减弱，工业需求难对冲缺口，出口政策未松动，受能化带动冲高但上行空间有限[18] 农产品 - 美豆：隔夜CBOT市场05月大豆收跌，出口检验量有变化，巴西大豆收获进度低于去年同期，市场静待美国农业部月度作物供需报告[19] - 豆菜粕：油厂3月船期大豆采购基本完成，豆菜粕随美豆走强但受国内基本面压制，豆粕现货购销清淡、基差有走弱风险，菜粕现货挺价但供需转宽松将加剧盘面波动风险[20] - 豆菜油：原油溢价难回归，油脂获多头行情驱动，关注中东局势；豆油基差下跌，现货购销停滞，库存环比减少；菜油基差较稳，成交清淡，库存下跌[21][22] - 棕榈油：隔夜BMD毛棕榈油期货收盘上涨，印尼可能重启B50计划，关注相关动态和马棕MPOB报告，预计2月马棕供需双减、库存收缩，3月东南亚棕榈油增产初期，国内库存增加[23] - 玉米：国内玉米均价上涨，期货提振现货，东北和华北价格偏强，深加工企业和贸易商有补库需求，进口大麦和政策性粮源投放或限制多头风险偏好[24] - 生猪：全国生猪早间价格弱稳调，市场增重预期薄弱，屠企分割入库意愿低，二育入场稍增，挺价情绪增强，但终端需求疲软，涨价可能性不大[24]