行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 报告核心观点 - 两会政策提出稳定房地产市场，通过因城施策、盘活存量、优化供给等方式，有望带动需求修复 [4] - 在化债政策加码背景下，政府财政压力和企业资产负债表有望修复，基建、市政类需求有望企稳回升 [4] 行业相对指数表现 - 报告期内，建筑材料行业指数表现优于沪深300指数 [3] 上周行情回顾 - 过去一周（2026年3月2日至3月8日），申万建筑材料行业指数下跌4.32%，表现弱于主要市场指数（上证指数-0.93%，深证成指-2.22%，创业板指-2.45%，沪深300 -1.07%）[7] - 在申万31个一级行业指数中，建筑材料行业涨跌幅排名第26位 [8] 细分行业分析 水泥 - 春节后全国需求处于逐步恢复状态，预计3月中旬市场需求有望明显改善 [5][10] - 房建市场因资金压力复苏慢于基建市场，基建需求在政策驱动下区域分化明显，民用市场需求相对刚性 [5][10] - 2025年12月单月水泥产量为1.44亿吨，同比下滑6.6% [10] - 中期来看，在限制超产政策下，行业产能有望持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性 [5] - 报告提及关注海螺水泥、华新建材 [5] 玻璃 - 行业需求端受地产影响持续下行 [5] - 短期下游加工厂逐步复工，但开工率仍低 [5][17] - 供给端，多条产线在2025年12月下旬冷修，但整体供需压力仍存，预计价格短期保持低位震荡 [5][17] 玻纤 - 春节后中下游提货表现偏淡 [5] - 供给端，中国巨石桐乡3线已于2025年12月冷修完毕并重新点火 [5] - 电子纱细分领域景气度高，受AI产业链需求驱动，低介电产品迎来量价齐升 [5] - 产品结构升级明确（一代、二代及三代Q布），行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长，看好行业量价齐升趋势 [5] - 报告提及关注中国巨石、中材科技 [5] 消费建材 - 行业盈利已触底，价格经历多年竞争后无向下空间 [6] - 借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈，2025年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函 [6] - 行业盈利有望触底，2026年可期待龙头企业盈利改善 [6] - 报告提及关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝 [6] 本周重点公告 - 恒尚节能中标上海南滩城市建设发展有限公司项目，中标金额47,879.31万元，约占公司2024年营业收入的22.17% [20]