总体通胀表现 - 2026年2月CPI同比增速为+1.3%，环比为+1.0%[3] - 2026年2月PPI同比增速为-0.9%，环比为+0.4%[3] - PPI环比增速+0.4%为近四年最高点[3][11] CPI驱动因素 - 春节错位是CPI同比大幅回升的关键，实际环比动能与2024年持平[3][11] - 核心CPI环比为近10年季节性最高点，达+0.7%[8][16] - 核心CPI贡献同比+1.08%，主要受金价推动[8][13] - “其他用品和服务”类别环比大超季节性，达+2.3%，主因金饰价格推动[8][16] PPI驱动因素 - PPI呈现“油金共振”，石油和天然气开采业环比+5.1%，有色金属矿采选业环比+7.1%[8][26] - 工业品价格分化：上游采掘业环比回升，中游原材料环比回落[8][24] - 外需主导的有色金属价格强劲，内需主导的黑色链条偏弱[8][26] 风险与展望 - 当前物价呈现内稳外强的输入型通胀特征[2][8] - 需持续关注美国再通胀背景下的输入型通胀风险[2][8][30] - 主要风险提示为输入型通胀可能带来的内部“滞胀”风险[8][31]