行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 报告基于2026年政府工作报告，认为政策将加快推动全面绿色转型，并着力构建新型电力系统以发展未来能源，为环保行业带来投资机遇[1] - 2026年是“十五五”开局之年，也是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，单位GDP二氧化碳排放降低目标设定为3.8%左右，为相关领域带来明确发展指引[4] - 政策在环境治理、绿色转型、碳达峰碳中和及新动能培育等多个维度提出具体措施，将驱动大气治理、固废处理、绿色燃料、再生资源、新型电力系统等细分领域发展[4][7] 碳排考核与宏观政策 - 碳排放双控启动：2026年是能耗双控转向碳排放双控的第一年，政府工作报告提出单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右[4] - 历史目标对比：“十五五”期间单位GDP二氧化碳排放累计降低目标为17%，而“十四五”期间累计下降约12.4%[4] - 财政政策积极：2026年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，额度与2025年持平，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等[4] - 货币政策适度宽松：报告指出继续实施适度宽松的货币政策[4][9] 深化改革与环境治理 - 国企改革与市场建设：将制定和实施进一步深化国资国企改革方案，并纵深推进全国统一大市场建设[4] - 公用事业价格改革：报告提出稳步推进公用事业和公共服务价格改革[4] - 环境治理重点转移：2026年政府工作报告提出制定实施空气质量持续改善行动计划，而2025年为制定固体废物综合治理行动计划，建议关注大气治理及垃圾焚烧板块[4] - 具体关注领域： - 大气治理领域关注龙净环保[4] - 垃圾焚烧领域关注瀚蓝环境、绿色动力H+A、海螺创业、光大环境[4] 绿色转型与新兴增长点 - 设立国家低碳转型基金：政策提出设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点，其中绿色燃料首次写入政府工作报告[4] - 绿色燃料与再生资源： - 生物油/SAF：双碳考核与能源安全驱动生物燃料战略地位提升，关注SAF端的海新能科、ST嘉澳、卓越新能；废油脂资源端（UCO）关注山高环能、朗坤科技[4] - 绿色氢氨醇：绿醇被视为航运领域近零排放首选燃料之一，关注复洁科技、中集安瑞科、佛燃能源、嘉泽新能、中国天楹、电投绿能[4] - 再生塑料：关注英科再生[4] - 金属资源化：关注赛恩斯、高能环境[4] 碳达峰碳中和与新型电力系统 - 制度建设与市场扩大：实施碳排放总量和强度双控制度，完善核算与碳足迹管理体系，进一步扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围[4] - 制定能源强国建设规划纲要：报告提及将制定能源强国建设规划纲要[4] - 构建新型电力系统：着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用[4] - 电力细分领域关注点： - 绿电：作为新型电力系统主力电源，关注龙源电力H、龙净环保[4] - 火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值，关注华能国际H、华电国际H[4] - 水电：作为最稀缺低成本与低碳电源，关注长江电力[4] - 核电：作为未来能源与基荷电源，关注中国核电、中国广核H+A[4][5] - 碳核算：关注雪迪龙、聚光科技[4] 新动能与未来产业 - 未来能源首次写入：培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业，其中未来能源首次写入政府工作报告[7] - 未来能源发展重点：根据《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，未来能源聚焦核能、核聚变、氢能、生物质能等重点领域，打造全链条装备体系[7] - 能源电子产业升级：研发新型晶硅太阳能电池、薄膜太阳能电池等高效太阳能电池及相关设备，加快发展新型储能，推动能源电子产业融合升级[7] - 新基建工程：政府工作报告重点提及实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程[7] 法律保障与政策梳理 - 生态环境法典草案审议：2026年3月5日，生态环境法典草案提请全国人代会审议，这是中国第二部以“法典”命名的法律，共5编，其中单设“绿色低碳发展编”[7] - 绿色低碳发展编内容：该编在现行清洁生产促进法、循环经济促进法等基础上整合，聚焦绿色低碳发展重要领域与环节，建立健全相关法律制度[7] - 政府工作对比：报告通过表格对比了2025年与2026年政府工作报告在环保、双碳、能源等方面的重点内容，包括GDP目标、能耗/碳排目标、财政政策等[8][9][10][11][12][13][14][15][16][17]