报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏多 [10] 报告的核心观点 - 全球天然橡胶供应步入淡季，支撑泰国原料延续强势格局，天然橡胶成本端支撑仍存；下游需求迎来传统旺季，国内轮胎厂开工率将延续回升格局，但受伊朗事件影响，需关注国内出口到中东的轮胎是否进一步受抑制；国内云南主产区3月中下旬将迎来新一季开割，目前原料价格下产区割胶意愿较好，需关注后期国内产量冲击 [10] - 本月中下旬开始顺丁橡胶装置集中检修，目前在产装置负荷处于高位，供应较为充裕；下游需求迎来传统旺季，国内轮胎开工率处于回升期，但需关注伊朗事件对国内出口到中东轮胎的进一步抑制；顺丁橡胶自身供需矛盾不大，主要跟随上游丁二烯原料价格波动；目前国内丁二烯装置有部分降负荷，供应紧张格局仍存，叠加伊朗事件尚未明显转机，预计价格延续强势格局 [10] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约16895元/吨，较前一日变动+60元/吨；NR主力合约13610元/吨，较前一日变动+40元/吨；BR主力合约15835元/吨，较前一日变动+1075元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格16750元/吨，较前一日变动+50元/吨；青岛保税区泰混15750元/吨，较前一日变动+30元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2030美元/吨，较前一日变动+5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1955美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格14300元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价15900元/吨，较前一日变动+1700元/吨 [1] 市场资讯 重卡市场 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%；今年1 - 2月我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17%；2月重卡行业同比、环比双双下降主要是春节月的季节性波动 [2] 全球天胶 - 2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；天胶消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，其中泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增1.3%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增9.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、其他国家增6.5% [2] 泰国出口 - 2026年1月泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10%；其中标胶出口11.5万吨，同比降16%；烟片胶出口4.4万吨，同比增26%；乳胶出口5.3万吨，同比降18%；出口到中国天然橡胶7.7万吨，同比降13%；其中标胶出口到中国4.8万吨，同比降6%；烟片胶出口到中国1.7万吨，同比增55%；乳胶出口到中国1.3万吨，同比降52% [3] 轮胎企业 - 多数轮胎企业开工已恢复至常规水平，预计本周期轮胎样本企业产能利用率仍存小幅提升空间，目前各企业排产基本恢复至常规水平，将对本周整体产能利用率形成一定带动；但中东地缘冲突升级，中东地区订单出货阻力加大，或将限制样本企业产能利用率提升幅度 [3] 欧盟乘用车市场 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆，该市场连续第二年面临充满挑战的开年 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 09，RU基差 - 145元/吨（-10），RU主力与混合胶价差1145元/吨（+30），NR基差429.00元/吨（+21.00）；全乳胶16750元/吨（+50），混合胶15750元/吨（+30），3L现货17100元/吨（+50）；STR20报价2030美元/吨（+5），全乳胶与3L价差 - 350元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差 - 1250元/吨（-2470） [4] 原料 - 泰国烟片71.61泰铢/公斤（+1.00），泰国胶水69.50泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶57.50泰铢/公斤（+0.50），泰国胶水 - 杯胶12.00泰铢/公斤（+0.00） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为65.38%（+34.61%），半钢胎开工率为74.53%（+43.76%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为680412吨（+509），青岛港天然橡胶库存为1383099吨（+16581），RU期货库存为117540吨（+3070），NR期货库存为50399吨（-202） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 09，BR基差 - 135元/吨（+625），丁二烯中石化出厂价15500元/吨（+2900），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14300元/吨（+0），浙江传化BR9000报价15900元/吨（+1700），山东民营顺丁橡胶15250元/吨（+1400），顺丁橡胶东北亚进口利润1548元/吨（+2125） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为81.62%（-0.12%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为9020吨（+700），顺丁橡胶企业库存为34400吨（-10750） [9]