报告行业投资评级 - 豆粕、菜粕、棕榈油、豆油、菜油短线偏多；棉花偏强震荡；红枣承压运行；生猪警惕反弹 [1] 报告的核心观点 - 美伊局势引发原油大幅上涨，运输及种植成本增加推动豆粕昨日涨停，国内豆粕基差大幅走弱，供应展望充足，短期偏多震荡但追多需谨慎 [1] - 加拿大统计局公布新年度菜籽种植意向数据，面积增幅不及预期，国内菜粕现货成交好转，3月及以后加籽到港仍低于去年同期，现货暂无压力，受国际市场及豆粕带动大幅收涨 [1][6] - 美伊对峙带动国际原油上涨，运输成本上升，叠加2月马棕榈油去库预期，棕榈油昨日盘中一度涨停，但现货端2月国内大量进口到港及短期库存偏高，基差偏弱，自身基本面缺乏强势驱动，短期偏多对待 [1][8] - 美伊对峙带动国际原油上涨，种植、运输成本上升，叠加美生柴预期，国内豆油继续收涨，但国内现货端豆油基本面趋弱，追多谨慎，暂以事件性行情对待 [1] - 美伊对峙带动国际原油上涨，种植、运输成本上升，叠加美生柴预期，加籽利多数据公布，国内菜油收涨，低库存支持近月合约价格，事件冲击下短期偏多对待 [1] - 外盘受外围大宗普涨影响上行，但受制于美元走强遏制上行高度，国内郑棉受原油链条影响，日内冲高回落，盘面或持续受原油影响，资金流入脆弱，涨跌风险上升，国内去库进度放缓，面临回调压力，预计波动放大 [1][12] - 郑枣市场交投情绪受外围影响转强，低估值下资金流入增强，但受制于淡季供需格局宽松，去库基本停滞，气温走高遏制枣类消费，反弹高度谨慎看待 [1][15] - 供应端能繁去化偏慢，生猪供应基数维持高位，3月出栏压力顺延预计量增，需求端处春节后传统淡季，屠宰端宰量支撑有限或延续压价，盘面短期承压，中远期合约缺乏趋势性上行动力，但肥猪深度亏损行业减产已启动，若远月合约回调明显可考虑阶段性多配 [1][18] 各品种情况总结 豆粕 - 期货主力日收盘2995元/吨，较前一日涨80元/吨，涨幅2.74%；全国现货均价3364.57元/吨，较前一日涨190元/吨，涨幅5.99% [2] - 全国大豆压榨利润全国均价-9.3593元/吨，较前一日涨39.84元/吨；张家港现货265.1元/吨，较前一日涨253元/吨 [2] - 截至3月4日当周，阿根廷部分地区大豆水分状况改善，74%的大豆作物评级正常至良好，67%的种植区水分条件适宜到最佳 [3] - 2026年2月巴西大豆出口量711.4万吨，高于去年同期的642.8万吨 [3] - 截至2026年3月6日，全国港口大豆库存579.4万吨，环比上周减少50.60万吨；全国油厂大豆库存572.67万吨，较上周减少24.02万吨，减幅4.03%；豆粕库存76.05万吨，较上周增加5.93万吨，增幅8.46% [4] 菜粕 - 期货主力日收盘2433元/吨，较前一日涨59元/吨，涨幅2.49%；全国现货均价2739.47元/吨，较前一日涨106.84元/吨，涨幅4.06% [5] - 菜籽现货榨利全国均价-96.5515元/吨，较前一日涨288.81元/吨 [5] - 2026年加拿大油菜籽种植面积预计达2180万英亩，同比增长1.0%，但农户可能重新评估播种结构，面积或高于预期 [6] - 截至3月6日，沿海地区主要油厂菜籽库存12.1万吨，环比上周减少3万吨；菜粕库存1.5万吨，环比上周增加0.85万吨；未执行合同为4.6万吨，环比上周增加1.8万吨 [6] - 3月9日全国菜粕市场价格涨30 - 60元 [6] 棕榈油 - 期货主力日收盘9720元/吨，较前一日涨502元/吨，涨幅5.45%；全国均价9758元/吨，较前一日涨580元/吨，涨幅6.32% [7] - 全国日成交量0吨，较前一日减少500吨 [7] - 进口成本9338元/吨，与前一日持平 [7] - 截至2026年3月6日，全国重点地区棕榈油商业库存81.21万吨，环比上周增加2.54万吨，增幅3.23%；同比去年增加39.96万吨，增幅96.87% [8] - 印度进口商取消约2.5万吨从俄罗斯订购的豆油和6000 - 8000吨从南美订购的豆油 [8] - 印尼本土POGO价差大幅走缩至倒挂水平，B50题材升温 [8] 棉花 - 期货CF2605主力收盘15285元/吨，较前值跌10元/吨，跌幅0.07%；美棉主连64.22美分/磅，较前值涨0.18美分/磅，涨幅0.28% [9] - 现货CCIndex (3218B) 16632元/吨，较前值跌46元/吨，跌幅0.28% [9] - 美国已检验303.9万吨新棉，检验基本完成，CCC库存大幅下降，CFTC非商业持仓减空；印度新棉日上市量下降，CCI已收购近172万吨新棉，已销售约16.6万吨；巴西新年度棉花种植基本完成，主流机构预估产量同比减少6.7% - 11.0%；澳大利亚2025/26年度灌溉田面积34.43万公顷，总产量439.6万包，26/27年度或因水资源问题大幅下滑 [10] - 国内市场关注目标价格补贴政策对新年度产能的调控，BCO预估26/27年度产量728万吨，同比下降5.8%；USDA预估同比降幅8.5%，产量725万吨左右；1 - 2月进口压力有望超15万吨；下游纱、布1月维持小幅库存去化；需求端节后复工，开机表现预计边际转强，但未超同期水平 [11] 红枣 - 期货CJ2605主力收盘9060元/吨，较前值涨35元/吨，涨幅0.39% [13] - 现货喀什通货6元/千克，与前值持平 [13] - 供应端下游市场交易中，现货报价以稳为主，崔尔庄市场价格较年前变化不大，到货少量等外，看货采购客商少；库存方面，36家样本点物理库存11817吨，较上周减少35吨，高于同期879吨；需求端下游用户补库谨慎，多维持刚需询盘或消化现有库存 [15] 生猪 - 期货1h2605主力收盘11200元/吨，较前值涨40元/吨，涨幅0.36%；全国出栏均价10190元/吨，较前值跌100元/吨，跌幅0.97% [16] - 全国样本企业生猪存栏量3889.71万头，较前值增加67.81万头，增幅1.77%；出栏量1048.19万头，较前值减少146.01万头，减幅12.23%；能繁母猪存栏量3961万头，较前值减少29万头，减幅0.73% [16] - 2月钢联样本企业仔猪出生数量上行4.3万头至578.04万头，连续3月保持上行；2025年四季度末官方能繁数据去化程度放缓，1月钢联能繁数据小幅反弹0.03万头至518.82万头 [17] - 3月样本企业出栏计划增加17.63%，日均出栏量环比增加；二育入场情绪支撑薄弱，仅四川、广东等地有较低比例进场；春节后3 - 4月市场消费进入传统淡季，屠宰端预计压价；行业整体头均利润进一步走弱，头均亏损超100元 [17]