报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，关注PX供应及原油价格变动，控制仓位；供应影响PX PTA5 - 9正套，关注霍尔木兹海峡通行情况 [5][6] 报告的核心观点 - 3月9日聚酯产业链PX/PTA/PF/PR/MEG主力合约封涨停，因伊朗局势紧张，霍尔木兹海峡通行量低影响全球供应链；上周五以来原油价大幅上涨，布伦特从85.28美元/桶涨至108.42美元/桶，涨幅27.13%，G7计划释放战储消息使原油价冲高回落，但市场对能化商品供应中断担忧仍在，若原油价维持100美元/桶以上，预计周二聚酯产业链继续上涨 [1] - 基本面，周一聚酯市场“封盘潮”来袭，报价普涨；MEG华东部分主港库存约106.8万吨，环比增6.6万吨，盘面交易炼厂降负致后续供应下滑预期；PX宁波大榭160万吨装置意外停车，中国3 - 4月有检修计划，平衡表有季节性去库预期，若更多炼厂降负将影响PX及乙二醇供应 [2] - 成本端受伊朗局势影响原油价格上涨；PX方面，上上个交易日PXN303美元/吨，环比+22美元/吨，供应中断担忧下PX现货结构转为Back结构，浮动价格走强，需求端PTA开工率和聚酯负荷提升，PX需求增加，供应端PX负荷下降，去库幅度加大，韩国裂解装置降负影响烯烃和芳烃供应；TA方面，PTA现货基差 - 15元/吨，环比+22元/吨，现货加工费192元/吨，环比 - 46元/吨，主力合约盘面加工费394元/吨，环比+11元/吨，织造和聚酯负荷低位缓慢恢复，PTA装置集中重启使去库节奏后延，3月延续累库，但成本支撑下走势偏强，加工费压缩，基差反弹，期现共振上涨，中长期加工费预计逐步改善 [3] - 需求方面，聚酯开工率84.1%，环比+4.6%，春节后聚酯和织造负荷逐步恢复，原料价格上涨带动投机需求和库存去化，聚酯各品种库存压力不大，短期价格跟涨良性，关注下游补库存和纺服出口订单，后期存量原料库存消化或对下游开工形成负反馈；PF现货生产利润 - 207元/吨，环比 - 189元/吨，中东冲突使油价飙升，原料大涨，直纺涤短跟涨但不及原料涨幅，加工差压缩，开机负荷提升，前期短纤走货积极，工厂库存去化，后期价格高位下游观望；PR瓶片现货加工费795元/吨，环比+199元/吨，聚酯瓶片价格跟随原料上涨，节后装置陆续重启，供应量回升，工厂发货集中，库存下降，短期价格跟涨顺畅，加工费预计偏强维持，关注成交情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差 [11][12][17] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN（PX中国CFR - 石脑油日本CFR）、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [19][21] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差（FOB美湾 - FOB韩国）、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [26][28] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷 [29][32][34] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [40][42][43] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润 [50][52][67] PF详细数据 - 包含1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差（1.4D涤短 - 1.4D仿大化）、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱/涤棉纱厂内库存可用天数 [72][76][86] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [90][92][97]