报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种基本面需求疲软但供应端受印尼镍矿政策托底，镍矿价格走高成本高企价格底部稳固，短期内地缘冲突及宏观环境是镍价走势主要驱动力 [2][4] - 不锈钢品种价格走势受镍价影响主导，成本支撑价格底部，但供应宽松、库存增加压制上行空间，短期内地缘冲突及宏观环境是价格走势主要驱动力 [5][6] 各品种具体分析 镍品种 市场分析 - 2026年3月9日沪镍主力合约开于137000元/吨，收于136520元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.16%，当日成交量为630657（+249124）手，持仓量为208527（-4952）手 [1] 走势分析 - 中东地缘政治紧张美元指数走强压制大宗商品价格，沪镍主力合约开盘跳水后因美方表态缓和反弹至开盘价附近震荡收盘 [2] - 基本面需求疲软，但供应端受印尼镍矿政策托底，镍矿价格持续走高，镍铁、电解镍生产成本高企，价格底部稳固 [2][4] - 镍矿方面，菲律宾主矿区雨季末天气扰动增添后市供应不确定性，矿山报价维持高位，1.3%以上品位资源报价坚挺；印尼内贸镍矿市场供应紧张格局延续，RKAB配额收紧缺口仍在发酵，斋月期间供应释放节奏放缓，内贸升水维持高位 [2] 现货方面 - 金川集团当日上海地区出厂价对沪镍主力合约升水收敛，金川资源市场现货升水承压下跌，午后成交至升水6000元/吨附近，其余各品牌现货升贴水稳中有涨，早间镍价回落成交好转，回升后成交转淡 [3] - 前一交易日沪镍仓单量为53897（329）吨，LME镍库存为287418（-132）吨 [3] 策略 - 单边区间操作为主，需关注宏观风险；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4] 不锈钢品种 市场分析 - 2026年3月9日不锈钢主力合约开于14170元/吨，收于14105元/吨，当日成交量为171844（+92808）手，持仓量为100023（-4171）手 [4][5] 走势分析 - 不锈钢价格走势受镍价影响主导，地缘冲突及宏观因素是价格波动主要推动力 [5] - 基本面供应端3月粗钢排产环比增加，供应压力加大，开工率维持高位产量充足；消费端春节后消费不佳，社会库存持续累积，压制价格反弹，“金三银四”旺季预期虽在但短期需求难有起色 [5] 现货方面 - 报价随期货波动先抑后扬，市场观望情绪浓，成交清淡；无锡市场不锈钢价格为14450（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14400（+0）元/吨，304/2B升贴水为310至510元/吨 [5] - 昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1088.0元/镍点 [5] 策略 - 单边中性；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]