报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 铅市场呈现供需双增但去库缓慢格局，再生铅亏损导致复产不及预期对铅价形成支撑，下周沪铅2603合约交割前持货商移库交仓将带来显性库存累增压力，铅价预计延续偏弱震荡态势，运行于16600 - 17150元/吨区间，有套保需求的企业可根据以上区间进行相应买入或卖出套保操作 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026 - 03 - 09，LME铅现货升水为 - 42.91美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16600元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至 - 35.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化25元/吨至16650元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化0元/吨至16575元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至16650元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 - 50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化25元/吨至9950元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10075元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10275元/吨 [1] 期货方面 - 2026 - 03 - 09，沪铅主力合约开于16780元/吨，收于16740元/吨，较前一交易日变化 - 35元/吨，全天交易日成交55371手，较前一交易日变化16108手，全天交易日持仓55892手，较前一交易日变化 - 1783手，日内价格震荡，最高点达到16815元/吨，最低点达到16655元/吨；夜盘开于16710元/吨，收于16720元/吨，较昨日午后收盘下降0.21% [2] - 据SMM讯，昨日SMM1铅价较前一个交易日上海市场驰宏铅报16680 - 16790元/吨，对沪铅2604合约贴水100 - 0元/吨；沪铅探低后回升，持货商随行报价，且随交割临近，江浙沪地区流通货源增多；电解铅炼厂厂提货源多以贴水出货，部分持货商出货分歧较大，主流产地报价对SMM1铅贴水50元/吨到升水100元/吨不等出厂；再生铅市场流通货源不多，炼厂挺价出货，再生精铅报价对SMM1铅均价贴水50元/吨到升水25元/吨出厂，同时进口粗铅报价增多，下游企业观望情绪较浓，采购相对分散，散单市场成交暂无明显改善 [2] 库存方面 - 2026 - 03 - 09，SMM铅锭库存总量为7.4万吨，较上周同期变化0.65万吨；截止3月10日，LME铅库存为284875吨，较上一交易日变化 - 1025吨 [3] 策略 - 铅市场策略为中性，预计铅价延续偏弱震荡态势，运行于16600 - 17150元/吨区间，有套保需求的企业可根据以上区间进行相应买入或卖出套保操作 [4] 期权 - 建议卖出宽跨 [5]