报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [3] - 红枣投资策略为中性 [7] 报告的核心观点 - 苹果期货盘面偏强运行，受基本面与交割逻辑双重驱动，预计短期期价延续震荡偏强但行情分化加剧 [2] - 红枣市场供需格局宽松，期价低位震荡，库存消化压力持续，需关注3 - 4月库存去化及节假日消费情况 [6] 苹果市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2605合约收盘10287元/吨，较前一日变动 - 29元/吨，幅度 - 0.28% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格4.00元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 2287，较前一日变动 + 29；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 1887，较前一日变动 + 29 [1] - 苹果市场交易两级分化，整体西强东弱，西北地区好货采购积极，山东产区成交一般，果农一般货源价格稳定，销区到车量下降、走货一般 [1] 苹果市场分析 - 苹果期货盘面偏强由基本面与交割逻辑驱动，新季苹果产量及质量下滑，冷库好货储备不足，低库存支撑价格，05合约可交割品货源稀缺强化盘面支撑 [2] - 产区走货西强东弱，西部好货价格偏硬，山东出货节奏平平、成交以低价货源为主，果农有让价心理，市场结构性供需矛盾突出 [2] - 销区节后销售平稳，到货量偏低，走货放缓，终端对低质量货源接受意愿不高 [2] 红枣市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2605合约收盘9060元/吨，较前一日变动 + 35元/吨，幅度 + 0.39% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格7.90元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ05 - 1160，较前一日变动 - 35 [4] - 2025产季新疆灰枣收购区间5.00 - 6.50元/公斤，产区原料收购以质论价，年后返疆复购客商零星，持货商出货积极性高 [4] - 周末河北崔尔庄市场停车区到货十余车，价格稳定，下游按需补货成交一般；广东如意坊市场到货5车，价格以稳为主，客商按需拿货，预测市场到货量增多，短期内红枣现货价格暂稳 [5] 红枣市场分析 - 红枣市场供需格局宽松，期价低位震荡，新年度种植季未启动，焦点在需求端，节后下游走货平平、补货力度一般，现货价格处于近年低位 [6] - 宏观避险情绪升温，但红枣自身驱动有限，期货端由高升水转为对现货贴水，期现价差矛盾缓解，盘面受基本面压制震荡偏弱 [6] - 产区新旧季现货供应宽松，供应压力不减；销区市场恢复缓慢，下游按需拿货，贸易商补货力度一般，天气转暖后红枣购销进入消费淡季，需求暂无明显增量 [6] - 红枣整体高库存格局未改，库存处于近年相对高点，去库速度缓慢甚至停滞，库存消化压力持续 [6]