报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日，中国、中国香港、日本和韩国的基准POE企业和金融债券利差扩大5 - 7个基点，高贝塔债券受恐慌抛售影响利差扩大20 - 30个基点，部分债券价格下跌；今日亚洲投资级债券市场有所恢复，利差收紧5个基点 [2][4] - 2026年前两个月，亚太地区美元债券发行总额同比增长24.6%，不同地区和国家的发行情况有差异，同时点心债发行同比下降30.3%，地方政府融资平台相关债券发行也有所减少 [4][8][14] - 2月中国CPI反弹至1.3%，PPI超市场预期，中国似正走出通缩，但价格 - 工资传导机制的恢复仍较脆弱，预计2026年CPI、PPI和GDP平减指数将回升，央行近期或使用结构性货币政策工具并在二季度末前降息10个基点、降准50个基点 [4][20][25] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日，基准POE企业和金融债券利差扩大5 - 7个基点，高贝塔债券如FRESHK/ZHOSHK利差扩大20 - 30个基点，近期发行的4 - 6年期浮息票据有抛售，准主权债券利差扩大1 - 5个基点，部分高收益债券价格下跌，如FOSUNI 26 - 29跌0.1 - 2.4点，LNGFOR 27 - 32跌1.9 - 2.6点等 [2] - 今日，新的工商银行浮动利率债券利差较参考利率收紧1个基点，亚洲投资级债券市场恢复，利差收紧5个基点，但日本浮息票据仍有获利回吐，部分债券价格有变动 [4] - 列出了昨日表现最佳和最差的债券，如TTMTIN 4.35 06/09/26涨1.7，GARUDA 6 1/2 12/28/31跌2.9 [5] 宏观新闻 - 周一，标普、道指和纳指上涨，布伦特和西德克萨斯中质原油价格暴跌10%，日本2025年第四季度GDP环比增长0.3%，美国国债收益率曲线牛市趋平 [7] 债券发行情况 - 2026年前两个月，亚太地区美元债券发行总额同比增长24.6%至721亿美元，日本、韩国和中国是主要发行国，金融、主权和公用事业是主要发行行业 [8] - 2026年前两个月，除日本、澳大利亚和新西兰外的亚洲地区美元债券发行总额同比增长22.1%至422亿美元，韩国、中国和印度尼西亚是主要发行国，金融、主权和公用事业是主要发行行业 [9] - 2026年前两个月，中国美元债券发行总额同比增长2.7%至94亿美元，2月发行额同比下降12.1%，金融、通信和房地产是主要发行行业 [10] - 2026年前两个月，中东地区美元债券发行总额同比增长33.9%至674亿美元，2月发行额同比下降53.7%，沙特阿拉伯、阿联酋和土耳其是主要发行国，主权、金融和能源是主要发行行业 [13] - 2026年前两个月，点心债发行总额同比下降30.3%至1578亿元人民币，中国、美国和英国是主要发行国，主权、金融和地方政府融资平台是主要发行行业 [14] - 2026年2月，地方政府融资平台美元债券发行额同比下降82.0%至4.855亿美元，点心债发行额同比下降93.9%至5亿元人民币；前两个月，美元债券发行额同比下降89.6%至5.9亿美元，点心债发行额同比下降57.2%至68亿元人民币 [17] 中国经济情况 - 2月中国CPI因基数效应和假期旅游价格上涨反弹至1.3%，PPI受上游行业价格上涨推动超市场预期，中国似正走出通缩，但价格 - 工资传导机制的恢复仍较脆弱，预计2026年CPI、PPI和GDP平减指数将回升，央行近期或使用结构性货币政策工具并在二季度末前降息10个基点、降准50个基点 [20][25] - 2月中国CPI同比加速至1.3%，环比升至1%，1 - 2月平均环比增长0.6%，食品和商品价格涨幅低于季节性，服务价格涨幅高于往常，预计3月整体CPI将降至1.1% [21] - 2月核心CPI同比升至1.8%，为多年来最高，1 - 2月平均环比扩张0.5%，主要受旅游价格推动，其他服务价格表现平淡，耐用品和非耐用品价格表现不一 [22] - 2月PPI同比收缩幅度收窄至 - 0.9%，环比增长0.4%，生产资料PPI环比上涨0.5%，上游行业价格上涨，下游行业仍较平淡 [23] 新发行与管道项目 - 离岸亚洲新发行（已定价）：中国工商银行（亚洲）有限公司香港分行发行10亿美元3年期债券，票面利率为SOFR + 38 [27] - 离岸亚洲新发行（管道项目）：莱州财金投资拟发行3年期美元债券，定价5.9%；广州科学城投资集团拟发行2年期美元债券，定价4.95% [28] 新闻与市场动态 - 昨日境内一级市场发行91只信用债券，金额940亿元；本月至今发行511只，总额4370亿元，同比增长25.9% [29] - 哈萨克斯坦可能下月发行熊猫债券，规模5亿美元；多家公司有相关动态，如ACEN 2025年EBITDA增长17%，沙特阿美削减油田产量等 [29]