报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经济和企业盈利受春节错月影响制造业PMI季节性回落，2026年经济目标与政策定调基本符合预期，整体影响中性偏空[3] - 政策方面提出健全“长钱长投”市场机制等举措，影响中性偏多[3] - 海外因素因中东战事不确定性加剧，经济“滞胀”风险升温，影响偏空[3] - 流动性上周A股成交量冲高回落但日均成交量增加，影响中性[3] - 投资观点为短期预计震荡，中长期结合股指期货贴水优势构建多头，分批建仓[3] - 交易策略为单边择机中长线做多，需关注海外地缘政治因素[3] 根据相关目录分别进行总结 股指行情回顾 - 上周沪深300、上证50、中证500、中证1000分别下跌1.07%、1.54%、3.44%、3.64%[5] - 申万一级行业指数中，公用事业、农林牧渔、银行领涨，传媒、有色金属、计算机等领跌[9] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000期货成交量变动分别为72.67%、68.19%、93.06%、81.40%，持仓量变动分别为 -1.24%、 -0.94%、 -3.15%、0.76%[11] - 截至3月6日收盘，各合约均有不同程度年化贴水[15] - 沪深300 - 上证50、中证1000 - 中证500等处于不同历史分位水平[19] 股指影响因素——流动性 - 本周央行公开市场净回笼13634亿元，下周有逆回购和定存到期[25] - 截至3月5日，A股两融余额较上一周减少 -171.8亿元，融资买入额占比处于近十年来的74.2%分位水平[31] - 上周A股日均成交量较前一周增加2043.3亿元，截至3月6日，沪深300风险溢价率处于近十年来的51.1%分位水平[31] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 中国宏观各项指标如GDP、工业增加值等有不同表现和变化趋势[34] - 制造业PMI为49.0，较前值下降0.3，非制造业PMI为49.5，较前值上升0.1[42] - 各宽基指数和申万一级行业指数有不同的归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）[45][46] 股指影响因素——政策驱动 - 2026年经济目标包括经济增长4.5% - 5%等，财政政策赤字率4%等，扩内需有多项举措，房地产政策延续定调[50] - 多部门提出健全市场机制、完善稳市机制、增设上市标准等政策[50] - 央行将灵活运用货币政策工具，会同证监会实施支持资本市场的工具[50] 股指影响因素——海外因素 - 美国2月制造业PMI为52.4%，较前值下降0.2，非制造业PMI为56.1%，较前值上升2.3[63] - 美国2月失业率为4.4%，前值为4.3%，新增非农就业人数为 -9.2万人，前值为12.6万人[63] - 美国12月PCE和核心PCE同比有不同程度增长，CPI和核心CPI同比有不同程度变化[66] 股指影响因素——估值 - 截至2026年3月6日，沪深300、上证50、中证500、中证1000滚动市盈率分别为14.2倍、11.6倍、37.5倍、50倍，处于不同历史分位水平[72] - 各板块有不同的市盈率、历史分位和市净率等估值指标[76]