报告行业投资评级 - 报告未明确给出对公用事业、环保等行业的整体投资评级，但提供了各细分领域的投资分析意见和具体公司推荐 [5] 报告核心观点 - “十五五”规划强化低碳转型：“十五五”规划《纲要（草案）》相比“十四五”更加突出“低碳”要求，以碳达峰碳中和为牵引，并全面实施碳排放总量和强度双控制度 [5][8] - 中东冲突导致天然气价格短期剧烈波动但影响或较短：中东紧张局势导致全球天然气供给短期内快速收缩，价格涨幅陡峭，但由于全球LNG供需格局较2022年更为宽松，且冲突缓解后产能可能恢复，预计价格上涨周期或短于上一轮俄乌冲突时期 [5][13][36] - 电力行业投资主线明确：报告基于“十五五”绿色转型和能源安全背景，看好火电（容量价值与算力需求匹配）、水电（资本开支下降与财务费用改善）、核电（核准加速与成本稳定）、绿电（收益率稳定性增强）等细分领域的投资机会 [5][11][12] - 天然气领域关注贸易商与资源商：在高气价和地缘政治扰动背景下，建议关注具备国际长协资源与全球贸易网络的LNG贸易商，以及受益于高气价环境的非常规气资源商 [38] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：十五五全面实施碳排放总量和强度双控 - 核心机制与任务：“十五五”规划提出建好覆盖各类主体的激励约束“一个机制”，并围绕能源、产业、生产生活方式抓好“三项任务” [5][9][10] - 能源转型目标：以更大力度发展非化石能源，加快建设新型电力系统，目标实现新增用电量由新增清洁能源电量覆盖，并推动煤炭和石油消费达峰 [5][9] - 产业绿色升级：计划建成100个左右国家级零碳园区，规划布局1万公里以上的零碳运输走廊，同时加快淘汰落后低效产能，管控“两高”项目 [5][9] - 生产生活方式转变：强调资源节约和循环利用，支持再制造产业发展壮大 [9] 2. 燃气：中东冲突推高欧亚气价 - 气价周度大幅上涨：截至3月6日，东北亚LNG现货价格周环比上涨116.35%至22.50美元/百万英热；荷兰TTF现货价格周环比上涨62.50%至52.00欧元/兆瓦时；英国NBP现货价格周环比上涨67.19%至133.25便士/色姆；中国LNG出厂价周环比上涨18.94%至4346元/吨 [13][14][15][31] - 上涨核心原因：地缘政治是核心因素，卡塔尔LNG产能（约7700万吨/年，折合1080亿立方米/年）暂停，影响了全球约20% 的LNG产能，且其出口主要面向亚洲，导致亚洲价格涨幅最大 [13][36] - 与俄乌冲突时期的差异：1) 供给侧下降更快（一次性暂停 vs 分批次下降）；2) 俄乌冲突导致全球供给出现实质性下降（约1500亿立方米/年），而本次冲突若缓解，卡塔尔产能可能恢复；3) 当前全球LNG供需格局更宽松，2026年起全球LNG出口终端产能处于高速释放期 [5][36] - 美国市场相对独立：美国国内供需宽松，Henry Hub现货价格周环比下跌2.78%至2.90美元/百万英热，期货价格涨幅也相对温和 [13][14][16] 3. 一周行情回顾 - 板块表现：本期（2026/3/2~2026/3/6），公用事业板块、电力板块、燃气板块、电力设备板块相对沪深300指数均跑赢，环保板块相对沪深300跑输 [40] 4. 公司及行业动态 - 政策动态：生态环境部发布新版《生态工业园区建设标准》（HJ 274—2026）；浙江省2026年新能源增量项目机制电价竞价，总规模为56.80亿千瓦时；《中华人民共和国生态环境法典（草案）》将提请审议；辽宁省发布新能源项目竞争性配置指导意见，新增“调峰调频能力”考核 [50] - 重点公司公告：新奥股份两家子公司与ET LNG签署长协，每年合计采购270万吨LNG，为期20年；多家公司涉及项目中标、投资、资产重组及更名等事项 [51][53] 5. 投资分析意见（按细分领域） 1. 火电：火电容量收入对冲电价波动风险，盈利结构多元化。推荐算力发展区域的火电公司，如华北地区的大唐发电、建投能源，华东的申能股份、浙能电力，华南的广州发展、华润电力 [5][11] 2. 水电：资本开支下降，降息周期中财务费用有望改善。推荐国投电力、长江电力、川投能源、华能水电、桂冠电力等 [5][12] 3. 核电：成本结构稳定，利用小时数高。2025年核准10台机组，成长空间打开。建议关注中国核电、中国广核 [5][12] 4. 绿电：新能源入市规则推出增强收益率稳定性，环境价值释放增加长期回报。建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [5][12] 5. 零碳园区：提升绿电消纳，降低算力企业用能成本。推荐协鑫能科、南网能源 [5][12] 6. 气电：广东容量电费提升将提振气电盈利稳定性。建议关注广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A [5][12] 7. 天然气：推荐具备国际长协与贸易网络的LNG贸易商（新奥股份、九丰能源等）以及受益于高气价的非常规气资源商（新天然气、首华燃气等） [5][38] 8. 环保：推荐直接受益于自来水涨价和IPO受理的中山公用；绿色甲醇投产且商业航天设备有望高增的中集安瑞科；矿山绿电逻辑兑现的龙净环保；以及稳健红利资产如瀚蓝环境、兴蓉环境等 [5] 9. 其他主题：可控核聚变低温环节（中泰股份、冰轮环境）；氢能制氢环节（华光环能） [5]