报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月9日通胀因素扰动债市全面下跌 30年国债活跃券250006到期收益率上行3.85bp [4][11] - 债市下跌主因“强预期”与“强现实”共振 近期国际油价飙升 投资者对输入型通胀预期升温 叠加2月CPI与PPI整体超预期 通胀交易情绪蔓延 利率整体上行 [6][12] - 本次调整幅度大但恐慌情绪未蔓延 周一为债市调整首日 公募基金负债端相对稳健 调整上午基本结束 但幅度明显偏高 [6][12] - 今日债市走势关键 若继续下跌 公募基金负债端或承压赎回 反之情绪企稳 通胀对债市影响呈短期化趋势 央行需维持宽松货币政策 通胀非影响债市走势核心变量 早盘特朗普宣布战事“基本结束” 预计后续石油价格回落 即使资产价格反复 债市也会逐步脱敏 边际定价幅度下滑 [6][12] - 短期看 3月11日有50年国债续发 关注近两个交易日大行是否护盘买入债券 去年12月以来4次30年国债发行 除3月6日外 其余3次发行前大型银行均买入30年国债 “每调买机”策略适用 债市不悲观 [6][13] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月9日 通胀因素扰动下 债市全面下跌 30年国债活跃券250006到期收益率上行3.85bp [11] 点评 - 债市下跌主因“强预期”与“强现实”共振 国际油价飙升使投资者输入型通胀预期升温 2月CPI与PPI超预期 通胀交易情绪蔓延 利率上行 [12] - 本次调整幅度大但恐慌情绪未蔓延 周一为调整首日 公募基金负债端稳健 调整上午基本结束但幅度偏高 [12] - 今日债市走势关键 若下跌 公募基金负债端或赎回 反之情绪企稳 通胀对债市影响短期化 央行维持宽松货币政策 通胀非核心变量 特朗普宣布战事“基本结束” 预计油价回落 债市会逐步脱敏 [12] - 3月11日有50年国债续发 关注大行是否护盘 去年12月以来4次30年国债发行 3次发行前大型银行买入 债市不悲观 [13]