行业投资评级 - 汽车和汽车零部件行业评级为 买入（维持） [6] 报告核心观点 - 财报季应聚焦业绩兑现，并关注由 AI缺电 驱动的内燃机产业链投资机会 [1][3][4] - 1-2月车市表现疲软，行业全产业链Beta承压，需关注车企定价策略、3月订单、4月车展及财报兑现情况 [1][2] - 消费提振与产业升级仍是核心导向，智能化（智驾、人形机器人）符合新质生产力发展方向 [2] - 高阶智驾 或迎来商业化拐点，人形机器人 是重要投资主线但需事件催化 [3] - AI算电协同 驱动发电需求大增，看好燃气轮机/内燃机、SOFC燃料电池等放量机会，尤其看好交付快、产能足的内燃机产业链 [3] 市场表现与数据总结 - 1月车市数据：国内乘用车零售销量154.4万辆，同比-13.9%，环比-31.7%；批发销量197.3万辆，同比-6.2%，环比-29.3% [1] - 1月新能源车数据：零售销量59.6万辆，同比-20.0%，环比-55.4%，渗透率38.6%；批发销量86.4万辆，同比-3.3%，环比-44.7%，渗透率43.8% [1] - 2月部分车企销量： - 比亚迪：19.0万辆，同比-41.1%，环比-9.5% - 吉利：20.6万辆，同比+0.6%，环比-23.7% - 理想：2.6万辆，同比+0.6%，环比-4.5% - 小鹏：1.5万辆，同比-49.9%，环比-23.8% - 蔚来：2.1万辆，同比+57.6%，环比-23.5% [1] 行业趋势与驱动因素总结 - 核心导向：2026年政府工作报告延续 消费提振 与 产业升级 导向，预计汽车总量仍靠政策驱动，产业智能化符合新质生产力定调 [2] - 全产业链压力：压力源于1-2月春节及政策退坡导致的销量回落，以及存储芯片、电池、铝铜等原材料成本上涨导致的毛利率承压，预计今年仍可能“以价换量” [2] - 智能化趋势： 1. 智驾：L2+渗透率提升将带动相关零部件配套出货；2026年L3及以上商业化或加速，看好脱手脱眼检测、组合驾驶辅助数据记录系统等增量部件；关注L4在矿卡、物流车等商用场景应用 [3] 2. 人形机器人：宇树亮相春晚，特斯拉、小鹏指引2026年量产，预计是重要投资主线，短期待特斯拉V3发布催化，关注国产链、国产AI芯片及算法迭代 [3] - AI缺电主题：AI发展推高发电需求，鉴于供需错配、传统电源退役及新能源输出不稳定，看好 燃气轮机/内燃机、SOFC燃料电池 放量机会，内燃机因产能充足、交付快而更具优势 [3] 重点公司推荐与估值总结 - 整车领域：推荐 吉利汽车、蔚来；建议关注 特斯拉、小鹏汽车 [4] - 零部件领域： 1. 大白马龙头+海外扩张+业绩兑现/高分红：推荐 福耀玻璃 [4] 2. 人形机器人：推荐 拓普集团、双林股份；建议关注 均胜电子、斯菱股份、美湖股份 [4] 3. 内燃机产业链：建议关注 潍柴动力、银轮股份、天润工业、长源东谷、中原内配、威孚高科 等 [4] - 重点公司盈利预测与估值（部分摘录，股价时间为2026-3-9）： - 特斯拉：股价398.68（市场货币），2025年EPS为1.66（实际值），2026年EPS预测1.57，2026年PE预测254倍，评级 增持 [5] - 蔚来：股价4.94，2026年EPS预测0.12，2026年PE预测284倍，评级 买入 [5] - 小鹏汽车：股价18.45，2026年EPS预测0.01，评级 买入 [5] - 吉利汽车：股价15.81，2026年EPS预测1.90，2026年PE预测7倍，评级 买入 [5] - 福耀玻璃（A股）：股价57.85，2026年EPS预测4.59，2026年PE预测13倍，评级 买入 [5] - 拓普集团：股价63.21，2026年EPS预测2.09，2026年PE预测30倍，评级 买入 [5] - 双林股份：股价32.10，2026年EPS预测1.13，2026年PE预测28倍，评级 买入 [5]