行业投资评级 - 报告未明确给出通信行业的整体投资评级，但基于对政府工作报告的全面解读和对产业趋势的积极展望，其投资建议部分隐含了乐观态度，建议积极关注多个细分板块[5][45] 报告核心观点 - 2026年政府工作报告首次提出“打造智能经济新形态”，为通信行业提供了全面、顶层的政策指引，行业作为数字经济核心支撑产业，景气度有望进一步提升[3][40] - 通信业正从传统“管道”向与能源并列的核心基础设施转型，通过构建“1+M+N”算力体系，打造支撑制造业全球价值链跃升的“智能底座”[4][43] - 人工智能产业（2025年核心规模突破1.2万亿元）的跨越式发展和“人工智能+”的深化拓展，卫星互联网的加快发展，以及6G被列入未来产业，共同构成了驱动通信行业发展的核心动能[3][4][40][44] 通信行业市场回顾 - 市场表现：2026年3月2日至3月6日，通信（中信）板块上涨0.73%，同期沪深300指数下跌1.07%，板块跑赢大盘1.8个百分点，期间涨幅在30个中信一级行业中排名第7位，表现中上[2][12] - 全年表现：2026年年初至3月6日，通信行业累计上涨5.84%，在中信一级行业中排名第14位，表现居中[2][12] - 个股情况：期间板块119家上市公司中，30家上涨，88家下跌，涨跌比为跌多涨少，涨幅前三名为华工科技（+27.73%）、世嘉科技（+14.30%）、新易盛（+11.71%），跌幅前三名为精伦电子（-18.46%）、天孚通信（-12.43%）、菲菱科思（-12.09%）[2][13][16] - 估值水平：截至3月6日，中信通信行业PE TTM为27.53倍，处于历史38.62%的分位数，估值水平略有下降[2][14] 行业要闻总结 - 行业动态： - 政策指引：2026年政府工作报告提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加快发展卫星互联网，培育发展6G等未来产业，“十五五”期间全社会研发经费投入年均增长7%以上，数字经济核心产业增加值占GDP比重目标从2025年的10.5%提升至12.5%[3][20][40] - 全球移动经济：GSMA报告显示，2025年移动技术与服务创造7.6万亿美元经济价值，占全球GDP的6.4%，预计2030年增至11.3万亿美元；2025-2030年运营商累计资本支出（CAPEX）预计达1.2万亿美元[21] - 半导体市场：2026年1月全球半导体销售额达825.4亿美元，同比增长46.1%，环比增长3.7%，AI发展带来庞大芯片需求[22] - 企业龙头： - 英伟达：宣布向Lumentum投资20亿美元（约合137.4亿元人民币）并达成采购协议，锁定高端激光元件供应，合作开发AI数据中心光互连技术[23] - 中兴通讯：2025年实现营收1339.0亿元，同比增长10.4%，其中算力业务营收同比增长约150%，占整体营收比重达24.6%，服务器及存储营收同比增长超200%[24][25] - 卫星互联网：国内“千帆星座”已发射108颗组网卫星，预计2026年内实现全球初步覆盖，其远期规划在轨卫星超15000颗[25]；SpaceX旗下Starlink Mobile计划基于3GPP R19 NR-NTN标准，在2027年为全球提供卫星移动连接[26][34] - 技术前沿： - 5G-A/6G：华为发布U6GHz全系列产品，支持5G-A向6G平滑演进，其AAU产品可达成下行100Gbps、上行10Gbps以上的超大容量[27][28]；中国移动研究院联合产业伙伴发布《6G ACN端网协同意图感知技术》白皮书，展示智能体通信网络原型[31][32] - 星地融合：手机直连卫星通信技术路径中，Starlink凭借其已部署超10000颗卫星的先发优势，步伐最快，其第二代卫星在理想条件下下行速率最高可达150Mb/s[33][34] - 终端市场： - 手机市场：2026年1月，国内市场手机出货量2286.6万部，同比下降16.1%，其中5G手机出货1987.0万部，占比86.9%[35] - PC与智能手机：Gartner预测，因内存成本飙升，2026年全球PC和智能手机出货量将较2025年分别下降10.4%和8.4%，设备价格将上涨[36] - 智能眼镜：Counterpoint数据显示，2025年下半年全球智能眼镜出货量同比增长139%，其中AI智能眼镜占比88%，Meta以82%的市场份额主导市场，其产品平均售价从347美元上涨至360美元[37][38] 投资建议 - 建议积极关注以下方向： 1. 运营商：盈利增长持续、网络价值提升的运营商[5][45] 2. 重点板块：“5G+工业互联网”、超大规模智算集群及卫星互联网等重点板块[5][45] 3. 优质企业：技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业[5][45]