报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 焦煤低开低走收盘跌近4% 国内矿山逐渐复工开工负荷大幅提升20% 假期后矿山复产使焦煤矿山库存增加28.6万吨 独立焦企及钢厂继续去库存 钢厂开工负荷下落 节后复产不及预期 目前以消化自身库存为主 对上游需求度不高 一轮提降落地 预计仍有二轮提降 特朗普发言后市场对战争即将停火做出反应 能化板块大幅回落 焦煤同步下行 焦煤自身基本面偏弱 行情若回归基本面逻辑以震荡偏弱为主 但中东地缘消息频发 需谨慎操作[1] 各目录内容总结 行情分析 - 焦煤低开低走收盘跌近4% 国内矿山逐渐复工 开工负荷大幅提升20% 假期后矿山复产使焦煤矿山库存增加28.6万吨 独立焦企及钢厂继续去库存 钢厂开工负荷下落 节后复产不及预期 目前以消化自身库存为主 对上游需求度不高 一轮提降落地 预计仍有二轮提降 特朗普发言后市场对战争即将停火做出反应 能化板块大幅回落 焦煤同步下行 焦煤基本面偏弱 行情若回归基本面逻辑以震荡偏弱为主 中东地缘消息频发 需谨慎操作[1] 现货数据 - 蒙5主焦原煤自提价1060元/吨 较上个交易日+40元/吨 介休现货价报1250元/吨 较上个交易日持平 主力合约期货收盘价1121.5元/吨 山西介休基差128.5元/吨 较上个交易日+46.5元/吨[2] 基本面跟踪 供应数据 - 2月27日 - 3月5日当周 国内523家样本矿山炼焦煤开工率82.32% 环比+14.08个百分点 精焦煤日均产量74.48万吨 环比+9.88万吨[4] 需求数据 - 3月1日 - 3月5日当周 下游独立焦企日均产量63.94万吨 环比-0.35万吨 247家钢厂焦炭日均产量47万吨 环比-0.1万吨 247家钢厂日均铁水产量227.59万吨 环比-5.69万吨[5]