报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 伴随原油冲高回落市场回归基本面供需交易，预计螺纹钢市场维持震荡偏弱格局，未来重点关注表需数据能否持续回暖带动库存去化，中期走势核心是终端需求复苏强度，若宏观政策带动下游需求超预期复苏价格有望上行，若需求持续疲软高库存将压制价格 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力合约周二持仓量减仓9469手，成交量795516手大幅缩量，短期上破5日均线3091，中期在30日均线3092附近，短期承压60日均线3108附近，伴随原油冲高回落市场回归基本面 [1] - 现货价格：主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3220元/吨，相比上一交易日维稳 [1] - 基差：期货贴水现货112元/吨 [2] 基本面数据 - 供需情况：2026年3月5日当周，产量173.31万吨较前一周增加8.21万吨；当期表需98.23万吨，环比上周+17.69万吨但整体仍处历史同期低位，需求端复苏不及预期，房地产行业下行态势未逆转，长期需求同比下降；社会库存637.75万吨，环比+69.99万吨（+12.33%），钢厂库存237.93万吨，环比+5.09万吨（+2.19%），库存合计875.68万吨，环比+75.08万吨（+9.38%），预计2 - 3周后进入去库阶段 [3] - 成本与利润：钢价估值处于低位，地缘政治推高油价和航运成本，对大宗商品价格带来支撑 [3] - 宏观面：2026年3月5日十四届全国人大四次会议释放积极信号，政府工作报告提出稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获阶段性支撑 [4] 驱动因素分析 - 偏多因素：钢价估值偏低，地缘政治推高成本，政策托底预期，钢厂减产执行落地，成本支撑修复 [5] - 偏空因素：终端需求持续低迷，成本支撑减弱，库存持续累积，去库速度放缓，资金持仓结构偏空 [5]