报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月10日塑料开工率下跌至89%左右处于中性水平，截至3月6日当周PE下游开工率环比上升10.4个百分点至28.62%但未恢复至节前水平，春节期间石化库存增加后持续去化目前处于近年同期中性水平，成本端原油价格高位大幅下跌，供应上新增产能已投产一季度无新增计划，塑料国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，塑料下方支撑仍强，近期原油价格回落带动塑料价格回落，预计塑料高位震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 3月10日新增中化泉州HDPE等检修装置，塑料开工率下跌至89%左右处于中性水平 [1][4] - 截至3月6日当周，PE下游开工率环比上升10.4个百分点至28.62%，春节后下游陆续复产但未恢复至节前水平，整体PE下游开工率呈季节性变动 [1][4] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端霍尔木兹海峡近乎停航引发中东产油国减产，后因G7国家讨论释放战略石油储备等因素原油价格高位大幅下跌 [1] - 新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月已投产，一季度无新增产能计划投产 [1] - 元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，华北、华东地区农膜价格上涨，华南地区农膜价格稳定 [1] - 塑料国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%，中东地区进口占国内产量约20%，原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，塑料下方支撑仍强，近期原油价格回落带动塑料价格回落，预计塑料高位震荡，关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约大幅高开后减仓震荡下行，最低价7350元/吨，最高价8627元/吨，最终收盘于7767元/吨，在60日均线上方，跌幅1.87%，持仓量减少97004手至313387手 [2] 现货方面 - PE现货市场全线下跌，涨跌幅在 -300至 -2000元/吨之间，LLDPE报7670 - 8970元/吨，LDPE报10330 - 11510元/吨，HDPE报8300 - 9700元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端3月10日新增中化泉州HDPE等检修装置，塑料开工率下跌至89%左右处于中性水平 [4] - 需求方面截至3月6日当周，PE下游开工率环比上升10.4个百分点至28.62%，春节后下游陆续复产但未恢复至节前水平，整体PE下游开工率呈季节性变动 [4] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周二石化早库环比增加0.5万吨至80万吨，较去年农历同期低5万吨，目前石化库存处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油05合约下跌至93美元/桶，东北亚乙烯价格环比上涨80美元/吨至950美元/吨，东南亚乙烯价格环比上涨70美元/吨至920美元/吨 [4]