报告行业投资评级 - 科技 增持 (维持) [5] 报告核心观点 - AI产业正从单点技术突破迈向体系化能力建设阶段 进入落地深化阶段 体系化能力建设成为核心 应用侧流量也在反向推动技术迭代 [1] - Physical AI与Agentic AI双线并行演进 自动驾驶等Physical AI正通过规模化量产与数据积累推动能力持续跃迁 Agentic AI正在重塑信息获取方式 使流量分发与决策链条发生结构性变化 [1] - 从商业形态看 由单一渠道向多品类 多场景扩展 或将成为未来的重要趋势 [1] 趋势总结 趋势一：规模化流量与生态入口成为AI能力演进的核心抓手 - 随着AI迈向产业化落地 流量规模与入口控制权逐渐成为企业竞争的核心资源 不同类型公司正通过各自的场景入口构建能力闭环 [2] - 九识智能已累计覆盖300+城市 送单突破15亿件 通过海量真实业务场景构建完整数据闭环 [2] - 轻舟智航的高阶NOA已实现百万级量产上车 覆盖23款车型 并预计2026年渗透至50+款车型 形成“规模-数据-能力提升”的正循环 [2] - 万咖壹联深度绑定苹果 华为 小米 VIVO OPPO 荣耀等手机厂商 依托终端流量入口构建Agentic AI驱动的流量聚合体系 通过GEO推动流量分发从传统搜索向AI Agent入口迁移 [2] 趋势二：能力建设从“单点产品突破”走向“体系化协同能力” - 企业竞争焦点正在从单点功能突破转向体系化能力构建 聚焦数据 工程 平台与生态等底层协同能力 [3] - 九识智能构建覆盖数据生产 模型训练与仿真测评的完整闭环 通过“硬件销售+FSD月度订阅”形成可持续商业模式 正从1.0初创期迈向4.0规模化扩张阶段 [3] - 轻舟智航提出AI驱动的“自动驾驶超级工厂”理念 打通数据生产 模型训练 仿真测评与强化学习优化等关键环节 并在此基础上构建端到端 世界模型与VLM/VLA模型体系 实现L2++与L4的技术复用 [3] - 万咖壹联围绕终端厂商的互联网业务生态 OS标准与AI生态三大体系 通过推动内容结构化与数据标准化 适配生成式引擎驱动的流量分发逻辑 [3] 趋势三：能力边界持续外延，从单一场景向跨场景延展 - 随着AI技术成熟度提升 企业基于既有能力向更广应用边界延展 实现能力复用与业务扩张 [4] - 九识智能由无人货运延伸至环卫 巡检等场景 形成“1平台+N生态” 并加速海外拓展 已落地新加坡 日本 韩国及阿联酋 [4] - 轻舟智航依托L2++与L4技术底座 布局高阶智驾 Robobus与无人物流 实现技术与数据复用 [4] - 万咖壹联依托六大手机厂商生态 探索“智能体入口+推荐分发”的新模式 推动业务由渠道代理向生成式分发延伸 并拓展至垂类电商及小游戏等场景 [4] 公司分析 九识智能 - 公司是全球领先的L4级无人驾驶科技公司 专注于城配物流场景 运营着全球最大的无人驾驶运力网络 [13] - 截至2026年1月 公司运营车队数量超过20000台 其中2025年出货约1.5万台 在手订单数超3万台 2026年目标出货量为4-5万台 [15] - 在中大型尺寸车辆（≥5m³）市场 公司占有率高达88% 在快递物流KA客户（通达兔 邮政）中 市场占比达76% [15] - 已累计服务超过300个城市 帮助客户平均提升签收率26% 降低运营成本66% 累计送单突破15亿件 [19] - 业务包括无人货运产品矩阵（Z E L系列） 全链路无人货运解决方案以及“AI司机订阅式服务”商业模式 [14] - 正积极出海 已在全球超过20个国家落地 包括新加坡 日本 韩国 欧洲 东南亚及阿联酋 [22] 轻舟智航 - 公司专注于自动驾驶技术研发与商业化落地 提出“双擎战略” 同步推进L4自动驾驶与L2++中高阶辅助驾驶的规模化落地 [25] - 截至2026年1月 其乘用车辅助驾驶系统搭载量正式突破100万台 已量产适配23款车型 预计2026年将有超50款车型搭载其方案 [27] - 系统累计用户辅助驾驶行驶里程达25亿公里 完成约1亿次智能泊车辅助 AEB误触发率控制在40万公里/次以内 为用户避免超14.6万事故/年 [28] - 业务包括高阶智能辅助驾驶解决方案 L4自动驾驶巴士（Robobus）以及无人物流车解决方案 [26] - 技术体系概括为AI驱动的“自动驾驶超级工厂” 由数据生产 模型训练以及仿真与测评三大基础设施构成 支撑L2++与L4解决方案 [37] 万咖壹联 - 公司专注于移动互联网领域 与华为 小米 OPPO vivo 荣耀 苹果等主流手机厂商深度合作 是唯一一家拥有六大厂商游戏行业核心代理资质的服务商 覆盖超90%手机用户 全球触达用户超20亿 [41] - 将GEO视为搜索引擎优化（SEO）的下一阶段形态 源于用户搜索行为由“关键词检索”向“对话式生成”迁移 推动营销行为前移至内容生成阶段 [49] - 商业模式主要提供效果广告及品牌广告服务 部分案例ROI达到400%以上 [55] - 依托长期积累的手机厂商生态资源与流量分发能力 正从传统的移动互联网流量服务商 逐步升级为连接“数据—模型—应用”的AI基础设施型服务平台 [56] 行业背景与技术演进 - 自动驾驶是当前最具落地潜力的Physical AI应用之一 正从实验室阶段逐步迈向真实世界的规模化部署 [6] - Agentic AI在2025年底以来明显升温 正逐步从概念讨论走向产业探索阶段 并将在短时间内成为AI产业的重要讨论方向之一 [6] - 从L2向L4的演进涉及数据体系 传感器架构与AI算法能力的系统性跃迁 L4需要在真实数据之外大规模引入高质量模拟数据 [10] - 行业正逐步向车规级感知硬件与车载计算芯片体系靠拢 以提升系统稳定性与量产可行性 [10]