核心观点 - 报告对电力设备新能源行业维持“优于大市”评级，核心逻辑在于绿色燃料政策定调、全球AI资本开支扩张带动AIDC电力设备需求、以及全球储能需求稳步增长等多重因素驱动 [1][2][3][5] - 2026年3月投资策略聚焦于绿色燃料保障能源安全，以及海外局势刺激储能需求 [1] 行业与市场回顾 - 2026年2月，申万电力设备指数上涨4.05%，表现强于沪深300指数（上涨0.09%），在31个申万一级行业中排名第20 [13] - 截至2月底，电力设备行业PE(TTM)估值为43.23倍，PB(MRQ)估值为3.59倍，估值较前期有所提升 [13] - 2月份电力设备新能源股票池内108家公司平均涨幅为7.26%，其中火电设备、电网设备、风电等细分板块涨幅居前 [22] AIDC（人工智能数据中心）电力设备 - 全球科技巨头2026年资本开支计划大幅增长，将直接驱动AI数据中心建设及配套电力设备需求 [2][26] - 亚马逊2026年资本开支预计约2000亿美元，同比增长超50% [2][26] - 谷歌预计1750-1850亿美元，同比增长91%-102% [2][26] - Meta预计1150-1350亿美元，同比增长59%-87% [2][26] - AI算力建设高度依赖电力，变压器、开关柜、HVDC/UPS、PSU等AIDC电力设备环节龙头有望持续受益 [26] - 报告建议关注相关企业，包括金盘科技、新特电气、禾望电气、盛弘股份、中恒电气 [2][26] 电网设备 - 国内方面：国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，电网投资规模有望持续创新高 [33] - 2026年国内电网投资应重点关注特高压（需求修复与柔直渗透率提升）、智能电表（量价修复）及配网（软硬件升级）方向 [33] - 出口方面：全球电网投资持续增长，IEA预测2023-2030年年均投资将提升至5000亿美元，2030年接近8000亿美元，海外供需吃紧为中国企业出海提供机遇 [34] - 报告建议关注四方股份、金盘科技、思源电气、平高电气等企业 [34] 风电 - 2026年国内风电新增装机有望保持10%-20%增长，主机厂订单饱和，价格具备支撑，盈利能力预计将逐季修复 [3][52] - 海上风电2026年装机有望达10-12GW，招标量有望重回10GW+水平，海缆和管桩环节将受益于需求升级与深远海开发 [52] - 出口逐渐放量，国内外市场呈现景气共振态势 [3][52] - 报告建议关注金风科技、三一重能、东方电缆、海力风电、大金重工、时代新材、德力佳等主机、零部件及海风龙头企业 [3][53] 光伏 - 太空光伏成为新焦点，马斯克宣布未来3年实现SpaceX与特斯拉各100GW/年光伏产能，国内多家光伏企业已宣布布局并与商业航天企业开展合作 [1][79] - 传统光伏领域，在“反内卷”政策推动下，行业供需格局有望改善，产业链盈利或逐步筑底，硅料环节盈利能力有望率先修复 [79] - 技术方面，少银化/无银化浆料、钙钛矿电池产业化进程加速，同时光伏企业正凭借技术积累向半导体材料与设备领域渗透 [80] - 报告建议关注太空光伏业务布局的迈为股份、晶科能源、钧达股份、东方日升，以及硅料龙头协鑫科技、通威股份和银浆龙头聚和材料 [1][79][80] 储能 - 全球储能需求稳步增长，预计2026年全球储能装机需求达455GWh，同比增长40% [3][93] - 分区域看： - 中国：储能容量电价政策出台，驱动市场化需求，2026年1月新型储能新增装机10.9GWh，同比增长106% [3][91] - 美国：AI数据中心发展导致电力供应短缺，推动大储需求，SEIA预测2026年美国电池储能年增装机将增至35GW/70GWh [91] - 欧洲：电网不稳定及天然气价格上涨（近期TTF期货价格单日飙升近50%）推动储能需求，尤其是户储经济性提升 [3][92] - 新兴市场：政府扶持政策频出，储能装机需求潜力大 [3][93] - 供给侧在“反内卷”政策下，行业格局有望优化，电芯价格见底回升，系统报价有望传导涨价，行业盈利水平有望见底回升 [94] - 报告建议关注宁德时代、亿纬锂能、德业股份、禾望电气、盛弘股份、科陆电子等产业链相关公司 [3][94] 锂电池与新技术 - 锂电行业排产回暖，2026年3月电池环节样本企业排产同比+37%，环比+22%，部分企业创单月排产历史新高 [66] - 固态电池产业化进展积极：设备端（如先导智能、联赢激光）、材料端（如国轩高科与恩捷股份合作）均有突破；车用固态电池首部国标或于7月发布 [2][67] - 钠电池实现量产应用：宁德时代与长安汽车发布全球首款钠电量产乘用车 [2][67] - 报告建议关注锂电龙头宁德时代、亿纬锂能，固态电池产业链的厦钨新能、容百科技、当升科技，以及钠电池产业链的中伟股份、容百科技 [2][67] 绿色燃料与政策 - 绿色燃料获顶层政策定调，国家能源局明确其是保障能源安全、推动绿色发展、促进新能源非电利用的重要方向，并成为能源领域新质生产力关键抓手 [1] - 政府工作报告提出设立国家低碳转型基金 [1]