核心数据表现 - 2月季调后非农就业人数减少9.2万，低于预期的增加5.9万，前值为增加12.6万[4] - 2月失业率升至4.4%，高于预期的4.3%和前值4.3%[4] - 自2025年4月关税政策以来，美国非农就业累计减少1.9万人，扣除顺周期性不强的政府和医疗行业后，累计减少12.8万人[6] - 从2024年10月就业高峰算起，联邦政府就业已减少33万人，约裁减11%[6] 行业就业结构分析 - 2月就业减少主要集中于住宿餐饮（-3.5万）、医疗（-2.8万，主要由于罢工）、邮差（-1.7万）等行业[6] - 商品生产部门非农就业减少2.5万，其中建筑业减少1.1万，制造业减少1.2万[7] - 服务业非农就业减少6.1万，休闲娱乐业减少2.7万（其中餐饮业明显减少3万）[8] - 金融业是少数就业增加的行业，增加1万人，主要来自证券交易和地产相关行业[8] 劳动力市场深度指标 - 高学历人群（学士及以上）失业率保持在3%的高位，相当于2008年10月或2014年年中水平[10] - 岗位空缺率在去年四季度出现显著下降，已明显低于疫情前（2018-2019年）的高位平台[11] - 市场流动性指标（如雇佣率、自愿离职率）仍处于低位，低于2017年水平[11] 宏观政策与风险展望 - 就业市场数据显示降息的必要性仍然存在，劳动力市场不太能经受负面冲击[9] - 美伊冲突推升油价，若原油价格超过100美元/桶并持续2个月以上，将影响美国通胀并可能推迟降息节奏[11][12] - 持续的油价电价高企将对美国中期选举和降息造成决定性的负面影响[9][12]