报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 截至2026年3月9日，存量信用债中民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种；与上周相比，非金融非地产类产业债、国企地产债、金融债等收益多数下行，不同券种和期限表现存在差异[2][3][4][8] 各券种情况总结 城投债 - 公募城投债江浙两省加权平均估值收益率在2.35%以下，黑龙江省级、贵州地级市及区县级收益率超4%，云南、甘肃、陕西等地利差较高；与上周相比收益率基本下行，1年内品种平均下行约2.6BP，2 - 3年、3 - 5年贵州地级市非永续等品种收益下行幅度较大[2][15] - 私募城投债上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率在2.65%以下，贵州地级市、甘肃区县级、云南地级市及区县级收益率高于3.5%且利差较高；与上周相比收益率多数下行，1年内品种平均下行2.2BP，2 - 3年贵州区县级非永续等品种收益下行幅度较大[2][25] 产业债 - 民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种 - 非金融非地产类产业债收益悉数下行，1年内民企公募永续债下行超4BP，国企债中2年内私募永续品种收益下行幅度较大 - 国企地产债收益下行为主，3 - 5年私募非永续、1 - 2年公募永续品种压降达3.1BP、3.9BP [3][8] 金融债 - 估值收益率和利差较高的品种有城农商行资本补充工具、租赁公司债 - 与上周相比收益下行占比不及普信债 - 租赁债是近期相对占优的券种，1年内公募、私募永续债收益分别下行6.8BP、4.4BP - 银行次级债期限间分化明显，2年内品种有配置偏好，2年以上品种有调整，3 - 5年国股行永续债收益回调4BP以上 - 1年内商金债优于同期限国股行二永债，股份行、城商行品种收益降幅在4BP附近 - 证券公司债收益下行，短端私募永续、公募非永续次级债收益下行幅度可达5BP上下 [4][8] 图表总结 存量信用债相关图表 - 图表1展示存量信用债加权平均估值收益率（3月9日）[7] - 图表2展示存量信用债加权平均利差（3月9日）[7][10] - 图表3展示存量信用债加权平均估值收益率较上周变动（3月9日）[7][12] - 图表4展示存量信用债加权平均利差较上周变动（3月9日）[7][13] 公募城投债相关图表 - 图表5展示公募城投债加权平均估值收益率（3月9日）[7][16] - 图表6展示公募城投债加权平均利差（3月9日）[7][19] - 图表7展示公募城投债加权平均估值收益率较上周变动（3月9日）[7][22] 私募城投债相关图表 - 图表8展示私募城投债加权平均估值收益率（3月9日）[7][26] - 图表9展示私募城投债加权平均利差（3月9日）[7][29] - 图表10展示私募城投债加权平均估值收益率较上周变动（3月9日）[7][32]