报告行业投资评级 - 高盛将未来三个月的股票评级调整为战术中性，对现金为超配 [1] 报告的核心观点 - 油价受特朗普言论和伊朗声明等因素影响剧烈波动，从近120美元跌至85美元，且高油价趋于平台化将冲击全球经济 [1][2][3] - 贝莱德限赎引爆私募信贷危机，保险业承压，市场担忧演变为2008年式系统性风险 [2] - 市场对美联储货币政策有不确定性预期，沃什缩表政策冲击权益和商品资产，2026年7 - 11月或现“逃离美国资产”趋势 [2] - 美国回归门罗主义影响大类资产，美股下跌或影响美国消费，全球经济在2025年底越过顶部持续下行 [3] 全球经济逻辑总结 - 原油价格从近120美元跌至85美元，伊朗在受攻击时不许“敌方及其盟友”从该地区出口石油 [1][2][3] - 贝莱德限赎引发私募信贷危机，保险业因投资配置问题率先承压，高盛预警保险债利差走阔，赎回潮使保险业面临风险 [2] - 高盛数据显示对冲基金本月以去年3月以来最快速度净卖出美股，摩根大通和桥水创始人分别警告信贷违约和“资本战争” [2] - 美联储候任主席缩表政策冲击资产，2026年7 - 11月市场或“逃离美国资产”，消费者K型分化加剧 [2] 其他要点总结 - 德银警告油价走势与1970年代石油危机相似，但当前通胀预期稳固、经济抗压性强，历史是否重演取决于冲突持续时间 [1] - 若霍尔木兹海峡3月石油流量持续低迷，油价可能超2008年和2022年峰值，中东冲突加剧能源冲击风险 [1] - 美国国会《战争权力法》规定军事行动期限，油价突破百美元后基金经理持仓迁徙，小盘股轮动开启，期权对冲受青睐 [1] - 美国回归门罗主义影响大类资产，沃什货币政策转向收缩权益类资产流动性，纳指期货破位或引发抛售 [3]