行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 2026年全国两会政策围绕银行业作出系统性部署，核心围绕四大方向：服务实体经济稳增长、多渠道推动银行业补资本、持续稳妥防范化解金融风险、规范优化金融市场秩序[1] - 政策托底持续发力，行业经营基本面企稳向好，风险化解工作进入存量出清关键阶段，预计行业整体风险水平稳步收敛[1][16] 一、适度宽松货币政策延续，银行基本面企稳向好 - 货币政策延续“继续实施适度宽松的货币政策”总基调，锚定2026年4.5%-5%的经济增长目标和居民消费价格涨2%左右的物价目标，灵活运用降准降息等工具[2] - 政策从单一总量宽松转向“总量宽松+财政协同信用修复”双轮驱动，降准降息降低银行负债成本，为信贷投放提供流动性支撑[2] - 政策端稳息差导向明确，在促进社会综合融资成本低位运行的同时，强调规范金融机构竞争秩序，强化存款利率市场化调整机制，约束负债端无序竞争，商业银行净息差有望逐步企稳筑底[3][6] 二、积极财政政策协同发力，多元工具夯实信贷增长根基 - 国有大行资本补充：《政府工作报告》提出拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本，这是继2025年第一批注资5200亿元后的第二批举措，旨在夯实银行资本，增强服务实体经济能力[7][8][9] - 财政金融协同工具：推出1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贷款贴息、融资担保、风险补偿组合方式撬动银行信贷，初步匡算可支持万亿级信贷规模[10] - 居民消费贷款贴息1个百分点，单笔贴息上限3000元，对应贷款额度30万元，2026年1-2月带动新发放个人消费贷款和服务业经营主体贷款5.1万亿元，同比增长7%[11] - 企业端贷款贴息1.5个百分点，2026年1-2月带动新发放中小微企业贷款和设备更新贷款1988亿元，同比增长20%，带动投资超2800亿元[11] - 一揽子政策工具协同： - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元，支持“两重”建设等[12] - 拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，支持重大项目及化解隐性债务[12] - 发行新型政策性金融工具8000亿元，带动社会资本投资新质生产力等重点领域[12] - 优化创新结构性货币政策工具，引导信贷支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[13] 三、规范行业竞争秩序，中小银行减量提质深化推进 - 《政府工作报告》提出“规范金融机构竞争秩序，深入推进地方中小金融机构减量提质”，整治“内卷式”竞争[14] - 政策实操包括强化利率政策执行和监督，要求银行明确展示年化综合融资成本，以及引导金融机构科学评估风险、优化信贷结构[14] - 推动银行业从“规模扩张”向“价值创造”转型，通过中小金融机构减量提质、兼并重组等方式优化行业生态，负债端竞争秩序规范将成为2026年银行稳息差的核心支撑[15] 四、重点领域风险化解持续推进，进入存量出清关键阶段 - 风险化解工作持续聚焦中小金融机构、地方政府债务、房地产三大重点领域[16] - 中小金融机构：2025年高风险机构数量已大幅下降，区域金融风险持续收敛，下阶段资本补充渠道有望进一步放宽[16] - 地方政府债务：融资平台债务风险化解推进近三年，截至2025年末，融资平台数量和债务规模较2023年初均下降超过70%，2026年将持续实施一揽子化债方案[17] - 房地产：发挥“保交房”白名单制度作用，因城施策控增量、去库存，探索盘活存量商品房用于保障性住房，市场正进入筑底企稳阶段，相关信用风险对银行资产质量的扰动将持续减弱[18] 五、投资建议 - 重点推荐两条主线：一是高股息主线，关注盈利稳健、分红政策连续性强、长期股息率优势显著的银行标的；二是优质成长主线，关注区域财政执行力强、深耕本地市场的优质城农商行，以及资质优异的全国性股份行[19]