报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘因素影响下聚烯烃供应缩量预期延续，成本端有支撑，需求端有改善预期，但需关注地缘持续性、旺季再库存意愿以及装置边际变化等因素对市场的影响 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605 合约昨日收盘价 7767，日涨跌 -2.23%，昨日成交 1646638，持仓变动 -97004；PP2605 合约昨日收盘价 7820，日涨跌 -2.66%，昨日成交 1781910，持仓变动 -116215 [1] - L2605 合约 05 合约基差昨日 33，前日 1156；05 - 09 合约价差昨日 323，前日 188；PP2605 合约 05 合约基差昨日 80，前日 1166；05 - 09 合约价差昨日 495，前日 349 [1] - 华北地区 LLDPE 昨日价格 7800 元/吨，前日 9100 元/吨；华东地区昨日 7750 元/吨，前日 9500 元/吨；华南地区昨日 8100 元/吨，前日 9500 元/吨。华北地区 PP 昨日价格 7900 元/吨，前日 9700 元/吨；华东地区昨日 7900 元/吨，前日 9200 元/吨；华南地区昨日 8150 元/吨，前日 9400 元/吨 [1] 现货消息 - 地缘对原料运输影响持续，乐金渤海、台塑、巴斯夫等装置宣布不可抗力降负，聚烯烃供应端缩量预期延续 [1] - 盘面大幅回落，挫伤市场心态，石化出厂下调，贸易商宽幅下调报价，终端心态谨慎，接货能力有限 [1] 市场状况分析 - 地缘未缓解，霍尔木兹海峡航运停滞，油轮等物流受严重影响，石脑油等预计表现偏强，PE 成本抬升 [2] - 节后地膜需求存好转预期，包装膜行业元宵陆续复苏 [2] - 供应端巴斯夫湛江量产，3 月预计检修及降负计划持续增加，标品排产暂稳，节中累库幅度较大，需关注地缘持续性及旺季再库存意愿 [2] - PP 方面 C3 受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH 检修仍高 [2] - 供应端 2605 合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [2] - 需求端元宵后预计下游集中复工，需求环比改善，成本端 PDH 利润维持低位，华南多套 PDH 装置检修仍未回归，PDH 利润深度亏损下，需重点关注裂解及 PDH 装置边际变化 [2] 趋势强度 - LLDPE 趋势强度为 1，PP 趋势强度为 1 [4]