报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东战事影响下，不同有色金属受影响各异，铜价预计震荡抬升，铝价有望维持偏强，铅价止跌企稳后或回升，锌价宽幅震荡，锡价以宽度震荡运行，镍价震荡，碳酸锂区间波动，氧化铝宽幅震荡，不锈钢震荡上行，铸造铝合金价格偏强 [3][6][9][11][13][16][19][22][26][29] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：特朗普称对伊战争基本结束，原油价格大幅冲高回落，铜价探低回升，昨日伦铜3M合约收盘涨0.39%至12919美元/吨，沪铜主力合约收至101160元/吨；LME库存增加9925至294250吨，国内电解铜社会库存和保税区库存增加，上期所日度仓单增加0.4至31.9万吨；华东和广东地区现货贴水期货缩窄，国内铜现货进口亏损和精废铜价差缩窄 [2] - 策略观点：中东战事引发通胀和经济走弱担忧，短期战事升级概率降低，风险偏好改善和关键矿产资源属性提供情绪支撑；产业上TC低位运行，铜矿供应紧张，下游开工率回升，废铜替代少，铜库存累库压力减轻，短期铜价预计震荡抬升；今日沪铜主力合约参考100000 - 102500元/吨，伦铜3M运行区间参考12800 - 13100美元/吨 [3] 铝 - 行情资讯：原油价格宽幅波动，LME铝注销仓单大增，铝价低开后走升，昨日伦铝3M合约收涨0.35%至3400美元/吨，沪铝主力合约收至25060元/吨；沪铝加权合约持仓量减少1.6至66.2万吨，期货仓单增加0.5至34.1万吨，铝锭三地库存环比增加，铝棒库存小幅减少，铝棒加工费上行；华东地区铝锭现货贴水缩窄，下游刚需采买为主；LME库存环比减少0.2至45.2万吨，注销仓单比例大幅提升，Cash/3M维持升水 [5] - 策略观点：中东战事对该地区供应风险未解除，叠加South32莫桑比克电解铝厂计划停产检修，供应预计维持偏紧，海外供应紧张预期更强；国内下游陆续复工复产，铝水比例预计回升减轻铝锭累库压力，铝价有望维持偏强；今日沪铝主力合约运行区间参考24600 - 25800元/吨，伦铝3M运行区间参考3350 - 3500美元/吨 [6] 铅 - 行情资讯：周二沪铅指数收跌0.48%至16665元/吨，单边交易总持仓12.08万手；截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期涨5至1937美元/吨，总持仓17.19万手；SMM1铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16500元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9950元/吨；上期所铅锭期货库存录得5.66万吨，内盘原生基差 - 140元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 70元/吨；LME铅锭库存录得28.49万吨，LME铅锭注销仓单录得0.46万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 47.74美元/吨，3 - 15价差 - 136.6美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.252，铅锭进口盈亏为530.12元/吨；3月9日全国主要市场铅锭社会库存为7.37万吨，较3月5日增加0.49万吨 [8] - 策略观点：产业方面，铅矿库存小幅抬升，铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存边际下滑；冶炼厂开工率均下滑，再生铅冶炼原料受限开工维持低位；蓄电池经销商成品库存高于往年同期，下游蓄企开工未完全恢复；虽国内外铅锭均累库，但当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼企业边际下行的冶炼利润或将收窄铅锭过剩程度；预计短期铅价止跌企稳，后续伴随铅锭供应收窄有望逐步回升 [9] 锌 - 行情资讯：周二沪锌指数收涨0.05%至24440元/吨，单边交易总持仓17.47万手；截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期涨25至3343美元/吨，总持仓21.63万手；SMM0锌锭均价24210元/吨，上海基差 - 105元/吨，天津基差 - 95元/吨，广东基差 - 95元/吨，沪粤价差 - 10元/吨；上期所锌锭期货库存录得7.84万吨，内盘上海地区基差 - 105元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 85元/吨；LME锌锭库存录得9.48万吨，LME锌锭注销仓单录得0.77万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 28.21美元/吨，3 - 15价差59.61美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.065，锌锭进口盈亏为 - 2889.63元/吨；3月9日全国主要市场锌锭社会库存为21.83万吨，较3月5日增加0.47万吨 [10] - 策略观点：产业方面，锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润小幅回暖；冶炼企业成品库存及锌锭社会库存均大幅抬升，国内锌产业维持偏弱；伊朗锌精矿年产量20万吨左右，伊朗冲突对锌矿供应实质影响偏小；油价仍处相对高位，市场存在通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压，锌价存在向下突破风险；预计冲突持续期间锌价跟随板块情绪呈现宽幅震荡为主 [11] 锡 - 行情资讯：3月10日，沪锡主力合约收报392770元/吨，较前日上涨2.36%；供给端，春节云南地区冶炼厂开工率下降，节后恢复偏慢，江西地区受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平；需求端，虽AI服务器等新兴领域对锡需求乐观，但现阶段行业整体处于节后复工过渡期，多数下游工厂开工率偏低，实质性需求未有效体现，下游接货意愿弱，企业维持消耗自有库存策略，新增采购少；后续真实需求恢复力度和终端消费兑现情况需持续跟踪观察 [12] - 策略观点：宏观宽松、半导体行业普遍涨价背景下，市场做多锡价情绪较强，但需注意锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升现状，不宜盲目追高；短期美伊冲突升温，风险资产或有压力，预计锡价以宽度震荡运行为主；操作建议观望，国内主力合约参考运行区间37 - 45万元/吨，海外伦锡参考运行区间47000 - 54000美元/吨 [13] 镍 - 行情资讯：3月10日，沪镍主力合约收报137050元/吨，较前日上涨0.39%；现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 - 150元/吨，较前日上涨50元/吨，金川镍现货升水均价6650元/吨，较前日持平；成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报68.74美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报27.5美金/湿吨，价格较前日持平；镍铁方面，价格持续上涨，10 - 12%高镍生铁均价报1086元/镍点，较前日下跌2元/镍点 [15] - 策略观点：中期来看，印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格稳步上涨，支撑镍价中枢抬升；短期来看，现货供需矛盾有限、中东地缘冲突带来市场风偏下降，预计价格仍以震荡运行为主；短期沪镍价格运行区间参考12.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 2.0万美元/吨；操作建议高抛低吸 [16] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报158994元，较上一工作日 + 3.33%，其中MMLC电池级碳酸锂报价153800 - 165000元，均价较上一工作日 + 5150元（ + 3.34%），工业级碳酸锂报价151000 - 162000元，均价较前日 + 3.30%；LC2605合约收盘价163000元，较前日收盘价 + 1.20%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 850元 [18] - 策略观点：特朗普释放伊朗局势缓和信号，权益市场情绪好转；碳酸锂现货暂未明显宽松，锂价回调产业有逢低备货意愿；近期产业面驱动有限，期货持仓处于相对低位，预计区间波动概率较高；当前全球能源供给存隐患，潜在绿电转型预期可能利好碳酸锂定价；未来关注下游备货节奏、现货市场升贴水变化和大宗商品市场氛围；今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间150000 - 175000元/吨 [19] 氧化铝 - 行情资讯：2026年03月10日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌2.04%至2852元/吨，单边交易总持仓45.22万手，较前一交易日减少0.71万手；基差方面，山东现货价格上涨5元/吨至2625元/吨，贴水主力合约214元/吨；海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持304美元/吨，进口盈亏报6元/吨；期货库存方面，周二期货仓单报33.72万吨，较前一交易日持平；矿端，几内亚CIF价格维持62美元/吨，澳大利亚CIF价格上涨2美元/吨至57美元/吨 [21] - 策略观点：检修增加叠加投产延迟驱动累库幅度收缩，矿端供应过剩延续，盘面升水导致仓单注册量居高不下，交割压力压制盘面价格上行；短期建议观望为主，期货价格或将维持宽幅震荡，需重点关注潜在驱动，一是几内亚矿山减产动作或几内亚政府挺价动作，二是冶炼端供应收缩政策落地；国内主力合约AO2605参考运行区间2700 - 3000元/吨 [22] 不锈钢 - 行情资讯：周二下午15：00不锈钢主力合约收14225元/吨，当日 + 0.85%（ + 120），单边持仓16.05万手，较上一交易日 - 13647手；现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14250元/吨，较前日 + 50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14450元/吨，较前日 + 50，佛山基差 - 175（ - 70），无锡基差25（ - 70），佛山宏旺201报9350元/吨，较前日 - 50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报1085元/镍，较前日持平，保定304废钢工业料回收价报9800元/吨，较前日 + 200，高碳铬铁北方主产区报价8600元/50基吨，较前日持平；期货库存录得52013吨，较前日 - 102；03月06日数据，社会库存下降至109.48万吨，环比减少2.19%，其中300系库存71.63万吨，环比减少1.73% [24][25] - 策略观点：市场采购氛围回暖，部分贸易商及下游客户集中询价和补库，助推成交阶段性放量；但下游用户实际拿货少，多数处于复工准备阶段，采购意愿未明显释放，整体成交以贸易商之间资源流转为主；预计不锈钢将维持震荡上行格局，主力合约参考区间13800 - 14500元/吨 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格低开高走，主力AD2604合约收盘微涨0.04%至23680元/吨（截至下午3点），加权合约持仓下滑至2.11万手，成交量1.36万手，量能收缩，仓单减少0.1至5.7万吨；AL2604合约与AD2604合约价差1200元/吨，环比缩窄；国内主流地区ADC12均价下调200元/吨，进口ADC12报价回落，成交相对一般；库存方面，昨日三地铝合金锭库存环比减少0.02至3.63万吨 [28] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，节后下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格预计维持偏强 [29]