报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖不宜过分看空，国内或有反弹可能，策略上逢低少量参与多单 [5] - 棉花关注3月下游开机情况，若配合则仍有上涨空间，策略上维持逢低买入 [9] - 蛋白粕受地缘危机影响，建议短线观望 [12] - 油脂中线维持看涨 [15] - 鸡蛋维持近端反弹抛空思路，远端留意成本端变化带来的支撑 [18] - 生猪盘面近端反弹抛空为主，远端观望为主 [21] 各品种行情资讯总结 白糖 - 2025/26榨季截至2月28日，印度累计产糖2463万吨，同比增加262万吨 [4] - 3月原糖合约到期交割量为1.59万手，折合80.8万吨 [4] - 2025/26榨季印度食糖净产量（不含乙醇）为2930万吨，较第二次预测下调165万吨，同比增产317万吨 [4] - 预估巴西中南部地区2026/27榨季的糖产量为4050万吨，较前一年度持平 [4] - 截至3月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，港口等待装运的食糖数量为149.39万吨 [4] - 2025/26榨季截至2026年2月28日，泰国食糖产量已达849万吨，同比减少13万吨 [4] - 2025年1月下半月巴西中南部压榨甘蔗60.9万吨，糖产量为0.5万吨，甘蔗制糖比6.63% [4] - 预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测48万吨 [4] 棉花 - 全球2026/27年度棉花产量预估下滑4%，至2480万吨，消费量预计持稳，为2500万吨 [6] - 2月26日至3月5日当周，美国当前年度棉花出口销售3.58万吨，累计出口销售208.65万吨，同比减少16.39万吨 [6] - 截至3月6日当周，纺纱厂开机率为73.2%，环比前一周上调8.6个百分点；全国棉花商业库存521万吨，同比增加33万吨 [6] - 1月预测2025/26年度全球产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨 [8] - 2025年12月份我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨。2025年我国累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨 [8] 蛋白粕 - 中国2月大豆进口量为597.6万吨，1 - 2月累计进口量为1254.7万吨，同比减少7.8% [11] - AgRural最新预估巴西2025/26年度大豆产量为1.78亿吨，较此前预测下调300万吨 [11] - StoneX最新预估巴西2025/26年度大豆产量为1.778亿吨，较此前预测下调380万吨 [11] - 2月19日至2月26日当周美国出口大豆38万吨，当前年度累计出口大豆3603万吨，同比减少786万吨 [11] - 截至3月6日当周，2026年国内样本大豆到港1392万吨，同比增加154万吨；样本大豆港口库存579万吨，同比增加179万吨 [11] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨，环比12月预测增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨 [11] 油脂 - 印尼政府正在研究在今年年中重新启动B50强制掺混政策的可能性 [14] - 2026年1月印尼棕榈油出口总量为230万吨，环比前一个月减少49万吨，同比增加86万吨 [14] - 2月马来西亚棕榈油产量为128万吨，环比前一个月减少30万吨，较去年同期增加9万吨 [14] - 马来西亚2026年3月1 - 10日棕榈油产品出口量为58.1万吨（AmSpec数据）或62.2万吨（ITS数据），较上月同期增加 [14] - 截至1月底印度植物油库存为175万吨，环比前一个月持平，较去年同期减少43万吨 [14] - 3月6日当周，国内样本数据三大油脂库存为198万吨，同比减少7.7万吨 [14] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.03元至3.06元/斤，预计今日蛋价或多数稳定，部分窄幅调整 [17] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，预计今日全国猪价或局部稳定，部分继续微跌 [20] 各品种策略观点总结 白糖 - 短线受原油价格剧烈波动，郑糖价格冲高回落。原糖价格已跌至历史低位且持续贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西新榨季生产有下调甘蔗制糖比例的可能性，不宜过分看空。国内现阶段陆续收榨，增产压力缓解，叠加原糖潜在利好，或有反弹可能，策略上逢低少量参与多单 [5] 棉花 - 短线受原油价格剧烈波动，郑棉价格冲高回落。重点关注3月下游开机情况，若配合则郑棉仍有上涨空间，策略上维持逢低买入 [9] 蛋白粕 - 受地缘危机影响，短线原油价格剧烈波动，带动蛋白粕价格冲高回落，建议短线观望 [12] 油脂 - 受地缘危机爆发影响，短期原油价格大幅上涨带动油脂价格走强。1月底主要消费国中国和印度植物油库存进一步下降至偏低水平，中线维持看涨油脂 [15] 鸡蛋 - 产能呈趋势向下走势，但去化放缓且幅度不及预期，短期绝对供应仍偏高，且有后置预期，现货受阶段性需求支撑但持续涨价动力不足；盘面注入一定乐观预期，但偏高升水临近交割时容易受挤出，维持近端反弹抛空思路，远端需留意成本端变化带来的支撑 [18] 生猪 - 考虑体重和理论出栏量依旧偏高，散户栏位偏低，当前肥标差下二育入场积极性不够，对行情支撑力度有限，短期现货或维持弱稳走势为主，关注饲料涨价后因增重效应边际递减给予现货的额外压力，盘面近端维持升水结构，反弹抛空为主；远端有产能去化的预期，但现货往上的驱动不够导致升水过高，观望为主 [21]