报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近端TA检修提负并存开工环比提升，聚酯负荷延续回升，库存环比累积，基差走强，现货加工费环比走弱；PX国内部分装置降负，海外检修落地，PXN小幅走扩，歧化效益与异构化效益走弱，美亚芳烃价差环比走低；后续TA受自身提负与原料强势影响效益收缩，绝对价格与结构受冲突影响大，不确定性高，若冲突延续较久减产或传至TA端，若冲突结束TA自身估值有望改善，高波动下可关注逢低做扩加工费机会 [4] - 近端国内油制MEG检修降负并存，煤制部分检修，整体开工回落，到港回落但发货清淡港口库存仍累积，周内整体到港预报量下行，基差走强明显，煤制、乙烷制效益大幅改善；后续EG到港在冲突延续下预计快速下滑，叠加国内部分装置预防性降负，短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高，短期观望 [4] - 近端涤纶短纤装置延续重启，开工回升至84.6%，假期产销清淡，周内环比改善，库存环比去化，现货加工费环比收缩；需求端涤纱开工回升，原料备货回升而成品库存去化，效益环比走弱；后续原料大幅走强后下游追涨情绪尚可，开工预计延续回升，短纤自身加工费压缩至偏低水平，但提负同样在延续，短期驱动不明显，若原料持续强势，减产或逐步增加，关注中长期逢低做扩加工费机会 [4] - 天然橡胶和20号胶方面未提及主要矛盾，策略为观望 [4] 各品种情况总结 PTA - 价格方面，2026年3月4 - 10日原油从81.4涨至87.8，石脑油日本从777降至842，PX CFR台湾从1027涨至1157，PTA内盘现货从5605涨至6180，POY 150D/48F从7425涨至9345 [4] - 价差方面，石脑油裂解价差维持266.12，PX加工差从250降至315，PTA加工差从217降至135，聚酯毛利从127涨至1434 [4] - 负荷与库存方面，PTA平衡负荷和PTA负荷均维持不变，仓单 + 有效预报从130928增至142958，TA基差从 - 50降至 - 15，产销从0.4降至0.3 [4] - 装置变化，仪征300万吨检修，逸盛新材料360万吨提负 [4] MEG - 价格方面，2026年3月4 - 10日东北亚乙烯维持950，MEG外盘价格从484降至514，MEG内盘价格从4046降至4408，MEG华东价格从4046降至4408，MEG远月价格从4110降至4440 [4] - 利润与负荷方面，MEG煤制利润从 - 56涨至308，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 772降至 - 1212，MEG总负荷和煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持不变，MEG港口库存维持84.4 [4] - 装置变化，陕煤180万吨部分产能检修 [4] 涤纶短纤 - 价格方面，2026年3月4 - 10日1.4D棉型从7070涨至7805，低熔点短纤从8200涨至8930，原生中空从7720涨至8725，仿大化纤从5400涨至6150，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持17700 [4] - 负荷与利润方面，原生短纤负荷和再生棉型负荷、涤纱开机均维持不变，短纤利润从 - 16涨至108，纯涤纱利润从230涨至595，棉花 - 涤短从9275涨至8625，粘胶 - 涤短从5750涨至5095 [4] 天然橡胶 & 20号胶 - 价格方面，2026年3月4 - 10日美金泰标现货从2010涨至2025，美金泰混现货从2005涨至2035，人民币混合胶从15630涨至15820，上海全乳从16240涨至16615，上海3L维持17100，泰国胶水从69涨至69.8，泰国杯胶从56.8涨至57.8，云南胶水和海南胶水维持不变，顺丁橡胶从13450降至14600，RU主力从16740涨至17115，NR主力从13535涨至13685 [4] - 价差与仓单方面，混合 - RU主力从 - 1110降至 - 1295，美金泰标 - NR主力从328降至224，RU05 - RU09维持10，RU主力 - NR主力从3205涨至3430，胶水 - 杯胶维持12，全乳 - 混合从610涨至795，3L - 混合从1320降至1280，混合 - 顺丁从2180涨至1220，泰标加工利润维持15，混合内外价差从 - 116涨至 - 94，上期所RU仓单从115070增至120540 [4] 苯乙烯 - 价格方面，2026年3月4 - 10日乙烯（CFR东北亚）维持1000，纯苯（CFR中国）维持1178，纯苯（华东）从6735降至7820，加氢苯（山东）从6750降至8000，苯乙烯（CFR中国）从1050降至1275，苯乙烯（江苏）从8175降至9650，苯乙烯（华南）从8375降至10350，EPS（华东普通料）维持10125 [4] - 利润方面，PS（华东透苯）从8400降至9850，ABS（0215A）从10000降至11900，亚洲价差维持189，纯苯 - 石脑油维持435，苯乙烯国产利润维持325，EPS国产利润从 - 477降至 - 784，PS国产利润和ABS国产利润维持 - 926 [4]