报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2980至3040区间震荡，美豆震荡回升，国内豆粕受美豆走势带动和中东冲突影响短期进入震荡偏强格局，但中国采购美豆数量和南美大豆产区天气等因素影响其走势[9] - 豆一A2605预计在4720至4820区间震荡，美豆震荡回升，国内大豆受中东冲突和需求支撑维持高位震荡，中美贸易后续谈判有不确定性，国产大豆收储和性价比优势支撑盘面底部，但增产预期和现货价格压制盘面高度[11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期偏强震荡，等待南美大豆收割情况、进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引[13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡[13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，3月豆粕需求维持低位压制价格预期，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响[13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，受南美大豆产区天气炒作可能性和中美贸易谈判初步协议影响，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势、南美大豆产量和中美贸易谈判后续指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量3月维持偏高位、巴西大豆收割推进且天气正常情况下南美大豆维持丰产预期[14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期[15] 基本面数据 - 3月2 - 10日，豆粕成交均价在3119 - 3327元/吨波动，成交量在2.97 - 24.83万吨波动；菜粕成交均价在2350 - 2450元/吨波动，成交量在0 - 1.8万吨波动；豆菜粕成交均价价差在753 - 877元/吨波动[16] - 3月3 - 10日，大豆期货主力（豆一2605、豆二2605）、豆粕期货（主力2605、远月2609）及豆类现货（豆一佳木斯、豆二完税价、豆粕江苏）价格有不同程度波动[18] - 2月27日 - 3月10日，豆一仓单在24618 - 25386张波动，豆二仓单在0 - 900张波动，豆粕仓单在38493 - 39584张波动[20] - 2016 - 2025年全球大豆收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有变化[32] - 2016 - 2025年国内大豆收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有变化[33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程与去年同期和五年均值有对比[34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程与去年同期和五年均值有对比[35][36][37][38] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比[39][40][41] - 2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比[42][43] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆数据有变化[44] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面美豆震荡回升，国内豆粕受美豆走势和中东冲突影响进入震荡偏强格局，中性[9] - 基差现货3140（华东），基差167，升水期货，偏多[9] - 库存油厂豆粕库存76.05万吨，上周70.12万吨，环比增加8.46%，去年同期59.29万吨，同比增加28.27%，偏空[9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多[9] - 主力持仓主力空单减少，资金流出，偏空[9] - 预期中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量和南美大豆产区天气压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期震荡偏强[9] 大豆观点和策略 - 基本面美豆震荡回升，国内大豆受中东冲突和需求支撑维持高位震荡，中美贸易后续谈判有不确定性，中性[11] - 基差现货4700，基差 - 49，贴水期货，偏空[11] - 库存油厂大豆库存572.67万吨，上周596.69万吨，环比减少4.03%，去年同期370.1万吨，同比增加54.73%，偏空[11] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多[11] - 主力持仓主力空单增加，资金流出，偏空[11] - 预期中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量和南美大豆产区天气压制美豆盘面，国产大豆收储和性价比优势支撑盘面底部，但增产预期和现货价格压制盘面高度[11]