冲突规模与供给冲击 - 美以对伊朗的军事冲突已波及8个波斯湾国家，涉及地区占2024年全球石油和天然气产量的31%和17%[1] - 伊朗近50年来首次全面封锁霍尔木兹海峡，该海峡运输全球约25%（2000万桶/天）的海运石油，物理性供给冲击可能高达1400-1600万桶/天，占全球供给约15%[2][16] - 本次冲突烈度为1979年以来最高，霍尔木兹海峡日通行量从22艘骤降至4艘，不及冲突前的10%[15][21][27] 对宏观经济的影响 - 若2026年布伦特原油年均价达80美元/桶，将拖累全球经济增长0.1-0.3个百分点，推高全球通胀0.5-0.6个百分点；若达100美元/桶，拖累增长0.5-0.8个百分点，推高通胀1.5-2.0个百分点[3][59][60] - 高油价将导致美国CPI同比从基准的2.9%升至80美元/桶情景下的3.1%和100美元/桶情景下的3.5%[43][54][59] - 高油价将引发收入再分配：能源净进口国（如日本、韩国、欧元区）受损，而冲突区外的能源净出口国（如俄罗斯、巴西）和能源自给率高的制造业国相对受益[3][60] 对金融市场的影响 - 高油价将推升美元指数：若油价年均价升至80美元/桶，美元指数可能额外升值0.6-2.3%；若升至100美元/桶，可能额外升值1.2-3.6%[4][77][87] - 能源净进口国汇率将承压：在80/100美元油价情景下，欧元兑美元可能额外贬值0.3-1%/1-3%，日元兑美元可能额外贬值2-4%/3-6%，人民币兑美元可能额外贬值0.1-0.8%/0.3-1.2%[79][80][87] - 油价上涨将推高通胀预期和长期利率，并因生活成本危机加剧财政转移支付压力，恶化主要发达国家的财政可持续性[4][89] 行业与资产影响 - 行业层面，泛能源、化工等行业将受益于价格上涨，而能源成本占比较高的中下游行业（如物流、部分化工业）将受到挤压[3][60] - 供给冲击下的油价上涨将收紧流动性、推高风险溢价，从而压缩风险资产估值，并可能引发新兴市场资本流出[4][5][33]