报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊局势和霍尔木兹海峡通航存在不确定性，市场风险偏好回暖、流动性问题弱化，贵金属市场已部分消化“通胀上行压制降息预期”利空，随着油价涨势放缓，贵金属市场运行将重回自身逻辑，价格重心有望稳步上移 [5] - 短期地缘博弈、油价波动、滞胀风险等因素仍会扰动贵金属市场，但价格料逐步震荡上行；长期来看，贵金属牛市底层逻辑依旧坚实，在美联储年内仍有降息概率、全球地缘不稳定性持续和美国巨额债务推进去美元化浪潮等背景下，全球央行、机构、居民的配置需求有望延续，贵金属价格重心仍有上行空间，长线策略建议逢低多配 [5] 相关目录总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 3月10日伦敦金现5174.54美元/盎司、伦敦银现88.85美元/盎司、COMEX黄金5184.00美元/盎司、COMEX白银89.21美元/盎司、AU2604为1150.00元/克、AU (T+D) 1145.54元/克、AG2604为22912.00元/千克、AG (T+D) 22380.00元/千克；较3月9日，涨跌幅分别为1.5%、6.4%、1.6%、6.7%、0.9%、0.7%、5.4%、5.1% [4] 价差/比价跟踪 - 3月10日黄金TD - SHFE活跃价差 -4.46元/克、白银TD - SHFE活跃价差 -532元/千克、黄金内外盘（TD - 伦敦）价差 -2.08元/克、白银内外盘（TD - 伦敦）价差101元/千克、SHFE金银主力比价50.19、COMEX金银主力比价58.11、AU2604 - 2602为3.16元/克、AG2604 - 2602为 -154元/千克；较3月9日，涨跌幅分别为85.8%、16.4%、 -147.5%、 -61.8%、 -4.3%、 -4.8%、 -10.7%、 -22.2% [4] 持仓数据 - 3月9日黄金ETF - SPDR为1070.71吨、白银ETF - SLV为15710.91103吨、COMEX黄金非商业多头持仓数量213752张、非商业空头持仓数量53607张、非商业净多头头寸持仓数量160145张、COMEX白银非商业多头持仓数量34226张、非商业空头持仓数量10888张、非商业净多头头寸持仓数量23338张；较3月6日，涨跌幅分别为 -0.24%、 -0.32%、0.99%、2.16%、0.61%、5.31%、6.33%、4.84% [4] 库存数据 - 3月10日SHFE黄金库存104934.00千克、SHFE白银库存259178.00千克；较3月9日，涨跌幅分别为0.00%、2.29%；3月9日COMEX黄金库存32913615金衡盎司、COMEX白银库存346287972金衡盎司；较3月6日，涨跌幅分别为 -0.51%、 -0.82% [4] 利率/汇率/股市 - 3月10日美元/人民币中间价6.90；较3月9日，涨跌幅为 -0.25%；3月9日美元指数98.71、美债2年期收益率3.56、美债10年期收益率4.12、VIX 25.50、标普500为6795.99、NYWEX原油85.08；较3月6日，涨跌幅分别为 -0.24%、0.00%、 -0.72%、 -13.53%、0.83%、 -6.78% [4] 行情回顾 - 3月10日，沪金期货主力合约收涨0.8%至1150元/克，沪银期货主力合约收涨7.11%至22758元/千克 [4] 影响分析 - 特朗普称美国对伊朗军事行动“很快”会结束，但“不会”本周结束，将取消一些制裁，受此影响原油价格剧烈波动，自高位大幅回落，缓和通胀上行担忧，美元指数走弱，提振贵金属价格反弹，低库存的白银弹性更强 [5] 后市分析 - 短期地缘博弈、油价波动、滞胀风险等因素仍会扰动贵金属市场，但价格料逐步震荡上行；长期来看，贵金属牛市底层逻辑依旧坚实，在美联储年内仍有降息概率、全球地缘不稳定性持续和美国巨额债务推进去美元化浪潮等背景下，全球央行、机构、居民的配置需求有望延续，贵金属价格重心仍有上行空间，长线策略建议逢低多配 [5]