报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在缺少天气、产量的驱动下，美豆和豆粕的基本面不支持盘面继续大幅上涨，但短期走势受宏观和地缘政治主导，可预测性较差，建议观望 [4] 各指标数据情况 基差数据 - 3月10日大连豆粕主力合约基差为387，较之前涨跌-38，43%豆粕现货基差方面，张家港为227，涨跌-48；天津为287，涨跌-68；日照为207，涨跌-68；东莞为227，涨跌-68；湛江为227，涨跌-48；防城为207，涨跌-58；菜粕现货基差广东为 -183，涨跌 -90；M5 - 9为 -49，涨跌5；RM5 - 9为 -40，涨跌 -11 [3] 价差数据 - 3月10日豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为941，盘面价差（主力）为571 [4] 升贴水及榨利数据 - 2025年巴西大豆升贴水，美元兑人民币汇率6.8800，盘面榨利涨跌为5美分/蒲，巴西4月、1月、2月、3月等不同月份有对应升贴水及盘面毛利情况 [4] 库存数据 - 包含中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等不同时间序列（2020 - 2026年部分时段）的库存情况 [4] 开机和压榨情况 - 全国主要油厂开机率（2020 - 2026年部分时段）和全国主要油厂大豆压榨量（2020 - 2026年部分时段）情况 [4] 下游补货量 - 2019 - 2026年部分时段下游补货量情况 [4] 国际市场情况 - 巴西大豆目前收割已过半，慢于去年同期，销售进度在41.2%左右，昨晚升贴水报价稀少，因油价变化大，卖家无法确定运费 [4] 国内市场情况 - 国内下游近日补货较多，3月10日市场价格下跌，情绪上转为观望，买兴减弱 [4]