报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多；套利中性 [9] 报告的核心观点 - 美伊危机缓和，铝价高位回吐前期风险溢价但回调深度有限，海外供应偏紧且LME升水走高、有实质性减产，海峡运输受阻或致中东原料供应问题，国内下游复产复工，铝棒出库见顶，消费端出口数据高速增长，海外供需缺口扩大，海外电价上涨趋势不变，铝价仍有上涨空间；氧化铝成本推动上涨逻辑改变，国内供应过剩格局未变，社会库存攀升，但短期现货市场压力不大，价格下方有支撑，长期仍有压力 [6][8] 铝相关数据 铝现货 - 2026年3月10日，华东A00铝价24470元/吨，较上一交易日变化 -730元/吨，华东铝现货升贴水 -120元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价24340元/吨，现货升贴水较上一交易日变化30元/吨至 -250元/吨；佛山A00铝价24420元/吨，较上一交易日变化 -720元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化20元/吨至 -170元/吨 [1] 铝期货 - 2026年3月10日，沪铝主力合约开于24685元/吨，收于24880元/吨，较上一交易日变化 -330元/吨，最高价达24945元/吨，最低价达到24450元/吨，全天交易日成交425557手，持仓206507手 [2] 铝库存 - 截至2026年3月10日，SMM统计国内电解铝锭社会库存127.1万吨，较上一期变化1.5万吨，仓单库存341263吨，较上一交易日变化5435吨，LME铝库存452375吨，较上一交易日变化 -2250吨 [2] 氧化铝相关数据 氧化铝现货 - 2026年3月10日，SMM氧化铝山西价格2660元/吨，山东价格2620元/吨，河南价格2675元/吨，广西价格2700元/吨，贵州价格2765元/吨，澳洲氧化铝FOB价格306美元/吨；河南地区以2950 - 2970元/吨成交5000吨 [2][7] 氧化铝期货 - 2026年3月10日，氧化铝主力合约开于2893元/吨，收于2839元/吨，较上一交易日收盘价变化 -100元/吨，变化幅度 -3.40%，最高价达到2904元/吨，最低价为2791元/吨，全天交易日成交620429手，持仓292736手 [2] 铝合金相关数据 铝合金价格 - 2026年3月10日，保太民用生铝采购价格18500元/吨，机械生铝采购价格18900元/吨，价格环比昨日变化 -100元/吨；ADC12保太报价24400元/吨，价格环比昨日变化 -100元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存6.25万吨，厂内库存8.36万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本23857元/吨，理论利润544元/吨 [5]