报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [6] - 套利：暂缓 [6] - 期权：卖出看跌 [6] 报告的核心观点 - 持货商存在挺价情绪，铜价或逐步回升，下游企业从春节假期恢复，现货贴水收窄，备货积极性上升，需关注国内库存去化情况，操作可依托100000 - 101000元/吨区间逢低买入套保 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2026 - 03 - 10，沪铜主力合约开于100230元/吨，收于101520元/吨，较前一交易日收盘涨1.33%；夜盘开于101430元/吨，收于101860元/吨，较午后收盘涨0.70% [1] 现货情况 - 昨日SMM 1电解铜对2603合约报价贴水40元/吨 - 升水40元/吨，均价平水，沪铜主力收于101200元/吨，隔月Contango月差300 - 380元；现货市场流通偏紧，持货商挺价，平水铜贴水收窄，下游采购难，部分按SMM均价成交；临近交割，隔月价差走扩强化交仓意愿，江苏货源多注册仓单，加剧现货偏紧，预计今日上海升贴水持稳 [2] 重要资讯汇总 - 地缘上，特朗普表示愿与伊朗对话，宣布豁免部分石油制裁、派海军为油轮护航，能源部长发帖称护送成功后删除，消息人士称未护航，伊朗称美护送说法为谎言，美要求以色列停止对伊朗能源设施空袭 [3] 矿端方面 - 蒙古国寻求重新谈判力拓旗下奥尤陶勒盖铜矿商业条款，称当前条款“不公平”，本周将与力拓高管会谈；2026年2月，中国铜矿砂及其精矿进口量231.0万吨，1 - 2月累计进口量493.4万吨，同比增长4.9% [4] 冶炼及进口方面 - 2026年2月，中国未锻轧铜及铜材进口量31.6万吨，1 - 2月累计进口量70万吨，同比下降16.1%；LME拟用固定每日出库率取代现行仓库租金上限机制，要求仓库每日出库1.5%的在仓单金属，咨询截止日期为2026年5月8日 [4] 消费方面 - 2026年2月，中国未锻轧铜及铜材进口量31.6万吨，1 - 2月累计进口量70万吨，同比下降16.1%；国内下游企业从春节假期恢复，现货贴水收窄，备货积极性上升，需关注国内库存去化情况 [5] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日变化9925.00吨至301950吨，SHFE仓单较前一交易日变化568吨至319655吨，3月10日国内市场电解铜现货库57.89万吨，较此前一周变化0.17万吨 [5] 价格与基差数据 |项目|今日（2026 - 03 - 11）|昨日（2026 - 03 - 10）|上周（2026 - 03 - 04）|一个月（2026 - 02 - 09）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM：1铜升水铜（升贴水）|0 - 20|-45 - -5|-175 - -105|5 - 30| |平水铜（升贴水）|-20|-60|-215|-5| |湿法铜（升贴水）|-60|-110|-285|-60| |洋山溢价|43|43|47|44| |LME（0 - 3）|-67|-45|-74|-77| |LME库存|301950|294250|257675|189100| |SHFE库存|425145|/|391529|/| |COMEX库存|541079|542440|545868|535430| |SHFE仓单|319655|319087|300505|165939| |LME注销仓单占比|4.46%|4.04%|4.96%|10.57%| |CU05 - CU03（连三 - 近月）|640|480|510|870| |CU04 - CU03（主力 - 近月）|340|310|220|410| |CU04/AL04|4.08|4.02|4.27|4.32| |CU04/ZN04|4.16|4.10|4.19|4.15| |进口盈利|-469|-211|-523|-759| |沪伦比（主力）|7.76|7.85|7.94|7.72| [26][27][28]