报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [4] - 期权策略为卖出宽跨 [5] 报告的核心观点 - 铅市场呈现供需双增但去库缓慢格局，再生铅亏损导致复产不及预期对铅价形成支撑，下周沪铅2603合约交割前持货商移库交仓将带来显性库存累增压力，铅价预计延续偏弱震荡态势，运行于16600 - 17150元/吨区间，有套保需求的企业可根据以上区间进行相应买入或卖出套保操作 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026 - 03 - 10，LME铅现货升水为 - 47.74美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化 - 75元/吨至16525元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至 - 50.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化 - 75元/吨至16575元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化 - 75元/吨至16500元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化 - 75元/吨至16575元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 - 25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至9950元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10075元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10275元/吨 [1] 期货方面 - 2026 - 03 - 10，沪铅主力合约开于16710元/吨，收于16650元/吨，较前一交易日变化 - 90元/吨，全天交易日成交46530手，较前一交易日变化 - 8841手，全天交易日持仓58157手，较前一交易日变化2265手，日内价格震荡，最高点达到16750元/吨，最低点达到16650元/吨 [2] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于16605元/吨，收于16665元/吨，较昨日午后收盘下降0.15% [2] - 据SMM讯，昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨。日内沪期铅偏弱震荡，河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180 - 150元/吨报价；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30 - 0元/吨成交困难，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨；安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂；广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨成交 [2] 库存方面 - 2026 - 03 - 10，SMM铅锭库存总量为7.4万吨，较上周同期变化0.65万吨 [3] - 截止3月10日，LME铅库存为284875吨，较上一交易日变化 - 1025吨 [3]