报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：工程机械2月出口超预期，行业景气持续向好[1] - 投资观点：挖掘机2026年1-2月内销略降，出口继续高增，“更新周期+外需拉动”仍是主线，短期春节错配导致内销波动，但全年向上趋势未变，建议继续重点布局龙头主机厂与核心零部件厂商，关注3-5月“开复工+排产兑现”的业绩与订单催化[6] 行情回顾 - 2026年2月，申万工程机械指数累计上涨约7.35%，跑赢上证指数6.26个百分点，跑赢沪深300指数7.26个百分点，跑赢创业板指8.43个百分点[6][13] - 分板块看，整机制造-土方/混凝土/起重机械、整机制造-其他、零部件板块2月平均涨跌幅（算术平均）分别为-1.7%、2.5%、20.7%[13] - 对应2026年平均市盈率（PE）分别为33倍、13倍、39倍[13] 行业跟踪 - 挖掘机：2026年1-2月总销量为35,934台，同比增长13.10%，其中国内销量15,478台，同比下降9.19%，出口销量20,456台，同比增长38.8%[6][18] - 装载机：2026年1-2月总销量为21,299台，同比增长27.9%，其中国内销量9,156台，同比增长11.5%，出口销量12,143台，同比增长43.9%[6][18] - 起重机：2026年1月数据，汽车起重机销量1,630台（同比增长28.7%），其中国内821台（+55.2%）、出口809台（+9.62%）；履带起重机销量301台（+73%），其中国内88台（+126%）、出口213台（+57.8%）；随车起重机销量2,060台（+14.6%），其中国内1,608台（+0.56%）、出口452台（+128%）；塔式起重机销量324台（+7.64%），其中国内202台（+6.88%）、出口122台（+8.93%）[6] - 路面机械：2026年1月数据，压路机销量1,590台（同比增长13%），摊铺机销量124台（+44.2%），平地机销量754台（+8.02%）[6] - 高空作业平台与工业车辆：2026年1月，升降工作平台合计销量14,466台（同比增长29.3%），叉车合计销量141,743台（+51.4%），1月升降平台出租率指数为587（环比下降6.7%、同比上升31.9%）[6] 宏观动态 - 制造业PMI：2026年2月中国制造业PMI季节性回落至49.0%，但高技术制造业PMI仍在51.5%的扩张区间[48] - 财政政策：财政端明确“靠前发力”，规划4.4万亿元专项债、8000亿元超长期特别国债用于“两重”（国家重大战略和重点领域安全能力建设），并单列2000亿元专项额度支持大规模设备更新[48] - 专项债发行：2026年1-2月新增专项债累计发行约8,242亿元，同比增长38.1%，其中2月单月发行约4,565亿元[6] - 房地产销售：2026年1-2月TOP100房企销售额同比约下降30%（2月单月下降36.8%），30个城市2月成交面积同比下降28%[6] 重点标的 - 主机厂：中联重科（000157）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、柳工（000528）[6] - 核心零部件：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）[6] - 高空/仓储/叉车等：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）[6] 行业基础数据 - 股票家数：443家[3] - 行业总市值：53,809.19亿元[3] - 流通市值：50,740.88亿元[3] - 行业市盈率（TTM）：42.9倍[3] - 沪深300市盈率（TTM）：14.2倍[3]