报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价因美股回暖、美元走弱及市场风险偏好回升而反弹，但美伊冲突反复性和铜内外超预期累库等因素使市场回暖存在不确定性，建议“分批买入、逢低配置”[1] - 铝受中东地缘冲突影响，氧化铝成本获支撑且库存微降，电解铝供应冲击预期与海外低库存压力共振，但与国内库存高压相悖，铝价短期受地缘冲突主导，需关注战况演变[1][2] - 镍价方面，LME镍涨而沪镍跌，镍矿价格走强但一级镍库存压力大，印尼镍矿配额收紧有供应扰动，可参考成本线短线做多[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 2026年3月10日平水铜价格101385元/吨较前一日涨1920元/吨，平水铜升贴水-20元/吨较前一日涨40元/吨[3] - 废铜、下游产品价格上涨，精废价差缩小，粗炼TC不变[3] - LME库存不变，上期所仓单增加568吨，COMEX库存减少1361吨，社会库存增加1.7万吨[3] - LME0 - 3 premium下降9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏增加1270元/吨[3] 铅 - 2026年3月10日平均价16630元/吨较前一日降20元/吨，多种铅产品价格下降，铅精矿到厂价下降，加工费不变[3] - LME库存不变，上期所仓单增加874吨，库存增加2162吨[3] - 升贴水3 - cash为-7.2，CIF提单90美元/吨，活跃合约进口盈亏649元/吨较前一日降65元/吨[3] 铝 - 2026年3月10日无锡报价24460元/吨、南海报价24420元/吨较前一日分别降730元/吨、720元/吨，现货升水-120元/吨较前一日涨10元/吨[4] - 原材料价格部分不变，部分有变动，下游加工费部分上调，铝合金ADC12价格下降200元/吨[4] - LME库存不变，上期所仓单增加5435吨，总库存增加38512吨，社会库存中电解铝增加1.5万吨、氧化铝增加5.1万吨[4] - 升贴水3 - cash为-49.65，CIF提单200美元/吨，活跃合约进口盈亏-3434元/吨较前一日降470元/吨[4] 镍 - 2026年3月10日金川镍板状价格145000元/吨较前一日涨2450元/吨，多种镍产品价格有变动[4] - 镍矿价格不变，不锈钢价格不变，新能源产品价格下降[4] - LME库存不变，上期所镍仓单增加753吨，镍库存增加978吨，不锈钢仓单减少253吨，社会库存中镍增加7999吨、不锈钢不变[4] - 升贴水3 - cash为-228，CIF提单210美元/吨，活跃合约进口盈亏-132元/吨较前一日增2050元/吨[4] 锌 - 2026年3月10日主力结算价24405元/吨较前一日涨0.3%，多种锌产品价格下降，国内和进口锌升贴水平均上涨[5] - 周度TC不变，上期所库存增加793吨，LME库存不变，社会库存增加0.47万吨，注册仓单上期所增加2095吨、LME减少200吨[5] - 活跃合约进口盈亏为0元/吨较前一日增3633元/吨[5] 锡 - 2026年3月10日主力结算价395530元/吨较前一日涨3.0%，LmeS3价格降2.1%，多种锡产品价格有变动[5] - 上期所库存减少590吨，LME库存不变，注册仓单上期所减少415吨、LME增加300吨[5] - 活跃合约进口盈亏为0元/吨较前一日增19472元/吨，关税3%[5] 图表分析 现货升贴水 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水多年变化图表[8][9][10][13] SHFE近远月价差 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差多年变化图表[14][18][19] LME库存 - 展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存多年变化图表[21][23][25] SHFE库存 - 展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存多年变化图表[27][29][31] 社会库存 - 展示铜社会总库存含保税区、铝、镍、锌、不锈钢、300系的库存多年变化图表[33][35][37] 冶炼利润 - 展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率多年变化图表[40][42][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[47] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获多项分析师荣誉，服务上市公司风险管理[47] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获最佳绿色金融新材料期货分析师荣誉，服务新能源产业龙头企业[48]