报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 两会后房地产政策以稳为主，钢材出口面临压力，热卷库存高企且仓单压力大，去库不及预期可能导致价格回落，反弹高度有限 [3] - 铁矿在战争担忧及国内政策托底背景下价格偏强，但基本面呈季节性供需双弱，供应端压力持续，滞胀风险下钢厂减产预期升温，库存累积，上方空间受限 [21] - 国内煤矿复产，蒙煤通关恢复较快，焦煤短期过剩矛盾加剧，焦炭入炉煤成本松动，焦化利润小幅扩张，3 - 4月终端需求验证期，黑色系整体下行压力较大，煤焦底部有支撑但弹性受限 [31] - 铁合金下方成本支撑逐渐增强，但下游钢材终端需求较弱以及板材高库存压力，上涨空间或有限 [50] - 纯碱供应端检修或增加，刚需持稳偏弱，库存表现较好，盘面上涨期现等中游有补库空间但价格空间一般，价格向下需库存积累打开，中长期供应高位预期不变 [64] - 玻璃产销暂时偏弱，市场处于恢复期，浮法玻璃日熔下滑，中游库存偏高，供应回归预期和中游高库存限制玻璃高度，需求有待验证 [87] 各行业情况总结 钢材 盘面价格 - 2026年3月11日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3170、3115、3144元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3292、3269、3278元/吨 [4] 月差 - 2026年3月11日，螺纹01 - 05月差为55，05 - 10月差为 - 29，10 - 01月差为 - 26；热卷01 - 05月差为23，05 - 10月差为 - 9，10 - 01月差为 - 14 [4] 现货价格 - 2026年3月11日，螺纹钢中国汇总价格为3317元/吨，上海为3210元/吨，北京为3130元/吨，杭州为3270元/吨，天津为3150元/吨；热卷上海汇总价格为3250元/吨，乐从为3260元/吨，沈阳为3170元/吨 [9][11] 基差 - 2026年3月11日，01螺纹基差（上海）为40，05螺纹基差（上海）为95，10螺纹基差（上海）为66，螺纹主力基差（北京）为15；01热卷基差（上海）为 - 42，05热卷基差（上海）为 - 19，10热卷基差（上海）为 - 28，主力热卷基差（北京）为21 [9][11] 卷螺差 - 2026年3月11日，01卷螺差为122，05卷螺差为154，10卷螺差为134；卷螺现货价差（上海）为40，卷螺现货价差（北京）为160，卷螺现货价差（沈阳）为 - 70 [15] 比值 - 2026年3月11日，01螺纹/01铁矿为4，05螺纹/05铁矿为4，10螺纹/09铁矿为4；01螺纹/01焦炭为2，05螺纹/05焦炭为2，10螺纹/09焦炭为2 [18] 铁矿 价格数据 - 2026年3月11日，01合约收盘价740.5，05合约收盘价787.5，09合约收盘价758.5；01基差33，05基差 - 12，09基差15；日照PB粉772，日照卡粉905，日照超特655 [22] 基本面数据 - 2026年3月6日，日均铁水产量227.59，45港疏港量311.08，五大钢材表需691，全球发运量2897.8，澳巴发运量2269.5，45港到港量2609.9，45港库存17117.86，247家钢厂库存9011.57，247钢厂可用天数32.09 [26] 煤焦 盘面价格月差 - 2026年3月11日，焦煤09 - 01为 - 214，05 - 09为 - 103，01 - 05为317；焦炭09 - 01为 - 94，05 - 09为 - 75.5，01 - 05为169.5 [35] 盘面利润及比值 - 2026年3月11日，盘面焦化利润为 - 28，主力矿焦比为0.458，主力螺焦比为1.813，主力炭煤比为1.477 [35] 现货价格 - 2026年3月11日，安泽低硫主焦煤出厂价1450元/吨，蒙5原煤288口岸自提价1043元/吨等；晋中准一级湿焦出厂价1280元/吨，吕梁准一级干焦出厂价1475元/吨等 [38] 利润 - 2026年3月11日，即期焦化利润 - 18元/吨，蒙煤进口利润（长协）314元/吨，澳煤进口利润（中挥发）109元/吨等 [38] 比价 - 2026年3月11日，焦煤/动力煤比价为1.8037 [38] 铁合金 硅铁 - 2026年3月10日，硅铁基差（宁夏）4，硅铁01 - 05为58，硅铁05 - 09为 - 52，硅铁09 - 01为 - 6；硅铁现货宁夏5600元/吨，内蒙5620元/吨等 [51] 硅锰 - 2026年3月11日，硅锰基差（内蒙古）84，硅锰01 - 05为106，硅锰05 - 09为 - 54，硅锰09 - 01为 - 52；硅锰现货宁夏5780元/吨，内蒙5850元/吨等 [52][54] 双硅价差 - 2026年3月11日，双硅价差为 - 232 [52] 纯碱 盘面价格/月差 - 2026年3月11日，纯碱05合约1255，09合约1322，01合约1357；月差（5 - 9） - 67，月差（9 - 1） - 35，月差（1 - 5）102；沙河重碱基差 - 20，青海重碱基差 - 265 [65] 现货价格/价差 - 2026年3月11日，华北重碱市场价1280元/吨，轻碱1250元/吨；华南重碱1350元/吨，轻碱1350元/吨等 [65] 玻璃 盘面价格/月差 - 2026年3月11日，玻璃05合约1112，09合约1225，01合约1283；月差（5 - 9） - 113，月差（9 - 1） - 58，月差（1 - 5）171；01合约基差（沙河） - 228，01合约基差（湖北） - 150等 [88] 日度产销情况 - 2026年3月6日，沙河产销131，湖北产销100，华东产销92，华南产销100 [89]